Hiperenflasyon

100 kentilyon (10²⁰) pengő, şimdiye kadar basılan en büyük kupürlü banknot, Macaristan, 1946. 1 sekstilyon pengő'lük banknotlar basılmış ancak hiçbir zaman piyasaya sürülmemiştir. ⓘ

Venezuela'daki hiperenflasyon, paranın değerinin %90'ını kaybetmesi için geçecek süreyi temsil etmektedir (301 günlük yuvarlanan ortalama, ters logaritmik ölçek). ⓘ

Ekonomide hiperenflasyon çok yüksek ve tipik olarak hızlanan bir enflasyondur. Tüm malların fiyatları arttığı için yerel para biriminin gerçek değerini hızla aşındırır. Bu da insanların genellikle daha istikrarlı yabancı para birimlerine geçerek o para birimindeki varlıklarını en aza indirmelerine neden olur. İstikrarlı yabancı para birimleriyle ölçüldüğünde, fiyatlar tipik olarak sabit kalır. ⓘ

Fiyatların yükselme sürecinin uzun sürdüğü ve geçmiş piyasa fiyatlarının incelenmesi dışında genellikle fark edilmediği düşük enflasyonun aksine, hiperenflasyonda nominal fiyatlarda, malların nominal maliyetinde ve para arzında hızlı ve sürekli bir artış görülür. Ancak tipik olarak, insanlar değer kaybeden para biriminden mümkün olduğunca çabuk kurtulmaya çalıştıklarından, genel fiyat seviyesi para arzından daha da hızlı yükselir. Bu durumda gerçek para stoku (yani dolaşımdaki para miktarının fiyat seviyesine bölünmesi) önemli ölçüde azalır. ⓘ

Neredeyse tüm hiperenflasyonlar, para yaratma yoluyla finanse edilen hükümet bütçe açıklarından kaynaklanmıştır. Hiperenflasyon genellikle savaşlar ya da sonrasında yaşananlar, sosyopolitik çalkantılar, toplam arzda ya da ihracat fiyatlarında bir çöküş ya da hükümetin vergi geliri toplamasını zorlaştıran diğer krizler gibi hükümet bütçesine yönelik bazı baskılarla ilişkilendirilir. Reel vergi gelirlerinde keskin bir düşüş, devlet harcamalarını sürdürme ihtiyacı ve borçlanamama veya borçlanma isteksizliği ile birleştiğinde bir ülkeyi hiperenflasyona sürükleyebilir. ⓘ

Arjantin'de hiperenflasyon (%/yıl) ⓘ

Hiperenflasyon, enflasyonun yılda yüzde 200 sınırını aştığı anlardaki halidir. Dörtnala enflasyon olarak da adlandırılır. Paranın değerini yitirdiği en şiddetli enflasyon biçimidir. ⓘ

Tanım

Arjantin'de Hiperenflasyon ⓘ

Phillip Cagan 1956 yılında, genellikle hiperenflasyon ve etkileri üzerine ilk ciddi çalışma olarak kabul edilen The Monetary Dynamics of Hyperinflation adlı kitabı yazmıştır (C. Bresciani-Turroni'nin Alman hiperenflasyonu üzerine yazdığı The Economics of Inflation 1931 yılında İtalyanca olarak yayımlanmıştır). Cagan kitabında hiperenflasyon dönemini, aylık enflasyon oranının %50'yi aştığı ayda başlayıp, aylık enflasyon oranının %50'nin altına düşmesi ve en az bir yıl boyunca bu şekilde kalmasıyla sona eren bir dönem olarak tanımlamıştır. Ekonomistler genellikle Cagan'ın hiperenflasyonun aylık enflasyon oranı %50'yi aştığında (bu yıllık %12874,63'lük bir orana eşdeğerdir) meydana geldiği şeklindeki tanımını takip etmektedir. ⓘ

Uluslararası Muhasebe Standartları Kurulu, hiperenflasyon ortamında muhasebe kurallarına ilişkin bir kılavuz yayınlamıştır. Hiperenflasyonun ne zaman ortaya çıktığına dair mutlak bir kural koymamakta, bunun yerine hiperenflasyonun varlığına işaret eden faktörleri sıralamaktadır:

• Genel nüfus servetini parasal olmayan varlıklarda veya nispeten istikrarlı bir yabancı para biriminde tutmayı tercih eder. Elde tutulan yerel para miktarları satın alma gücünü korumak için hemen yatırıma yönlendirilir;
• Genel nüfus parasal tutarları yerel para birimi cinsinden değil, nispeten istikrarlı bir yabancı para birimi cinsinden değerlendirir. Fiyatlar bu para birimi cinsinden belirlenebilir;
• Kredili satışlar ve alımlar, süre kısa olsa bile, kredi süresi boyunca beklenen satın alma gücü kaybını telafi eden fiyatlarla gerçekleşir;
• Faiz oranları, ücretler ve fiyatlar bir fiyat endeksine bağlıdır; ve
• Üç yıllık kümülatif enflasyon oranı %100'e yaklaşır veya %100'ü aşar. ⓘ

Nedenleri

Yüksek enflasyonun birçok nedeni olsa da, neredeyse tüm hiperenflasyonlar para yaratma yoluyla finanse edilen hükümet bütçe açıklarından kaynaklanmıştır. Peter Bernholz 29 hiperenflasyonu analiz etmiş (Cagan'ın tanımını izleyerek) ve bunların en az 25'inin bu şekilde meydana geldiği sonucuna varmıştır. Hiperenflasyon için gerekli bir koşul da altın ya da gümüş sikkeler yerine kağıt para kullanılmasıdır. Tarihteki hiperenflasyonların çoğu, 1789-1796 Fransız hiperenflasyonu gibi bazı istisnalar dışında, 19. yüzyılın sonlarında itibari para kullanımının yaygınlaşmasından sonra meydana gelmiştir. Fransız hiperenflasyonu, konvertibl olmayan bir kağıt para birimi olan assignat'ın kullanılmaya başlanmasından sonra meydana gelmiştir. ⓘ

Para arzı

Monetarist teorilere göre hiperenflasyon, mal ve hizmet üretiminde buna karşılık gelen bir büyüme ile desteklenmeyen para miktarında sürekli (ve genellikle hızlanan) hızlı bir artış olduğunda ortaya çıkar. ⓘ

Hızlı para yaratımından kaynaklanabilecek fiyat artışları, hükümet açıklarını finanse etmek için giderek artan miktarlarda yeni para yaratılmasını gerektiren bir kısır döngü yaratabilir. Dolayısıyla hem parasal enflasyon hem de fiyat enflasyonu hızlı bir şekilde ilerler. Bu şekilde hızla artan fiyatlar, satın alma gücünü hızla kaybettiği için yerel halkın yerel para birimini elinde tutma konusunda yaygın bir isteksizliğe neden olur. Bunun yerine, ellerine geçen parayı hızla harcarlar, bu da para akışının hızını artırır; bu da fiyatların daha da hızlanmasına neden olur. Bu da fiyat seviyesindeki artışın para arzındaki artıştan daha fazla olduğu anlamına gelir. Gerçek para stoku, M/P, azalır. Burada M para stokunu, P ise fiyat seviyesini ifade etmektedir. ⓘ

Bu da para arz ve talebi (para ve banka mevduatları dahil) arasında bir dengesizliğe yol açarak hızlı enflasyona neden olur. Çok yüksek enflasyon oranları, bankaların batmasına benzer şekilde para birimine olan güvenin kaybolmasına yol açabilir. Genellikle aşırı para arzı büyümesi, hükümetin devlet bütçesini vergilendirme ya da borçlanma yoluyla tam olarak finanse edememesi ya da finanse etmek istememesi ve bunun yerine devlet bütçe açığını para basarak finanse etmesinden kaynaklanır. ⓘ

Hükümetler bazen aşırı gevşek para politikasına başvururlar çünkü bu politika hükümetin borçlarının değerini düşürmesine ve vergi artışını azaltmasına (ya da bundan kaçınmasına) olanak tanır. Parasal enflasyon, alacaklılara uygulanan ve özel borçlulara da orantılı olarak yeniden dağıtılan düz bir vergidir. Parasal enflasyonun dağılımsal etkileri karmaşıktır ve duruma göre değişir; bazı modeller geriletici etkiler bulurken, diğer ampirik çalışmalar ilerici etkiler bulmaktadır. Bir vergi türü olarak, alınan vergilerden daha az açıktır ve bu nedenle sıradan vatandaşlar tarafından anlaşılması daha zordur. Yayınlanan fiyat endeksleri sadece geçmişe dönük verilere baktığı için enflasyon, gerçek yaşam maliyetinin niceliksel değerlendirmelerini gizleyebilir, bu nedenle sadece aylar sonra artabilir. Parasal enflasyon, para otoritelerinin artan devlet harcamalarını vergilerden, devlet borçlarından, maliyet kesintilerinden ya da başka yollardan finanse edememesi halinde hiperenflasyona dönüşebilir, çünkü

• vergiye tabi işlemlerin kaydedilmesi veya tarh edilmesi ile ödenmesi gereken vergilerin tahsil edilmesi arasında geçen süre zarfında, tahsil edilen vergilerin değerinin gerçek değer olarak asıl vergi alacağının küçük bir kısmına düşmesi; veya
• devlet borç ihraçları çok büyük indirimler dışında alıcı bulamaz; veya
• Yukarıdakilerin bir kombinasyonu. ⓘ

Hiperenflasyon teorileri genellikle senyoraj ile enflasyon vergisi arasında bir ilişki arar. Hem Cagan'ın modelinde hem de neo-klasik modellerde, para arzındaki artış veya parasal tabandaki düşüş bir hükümetin mali durumunu iyileştirmesini imkansız hale getirdiğinde bir devrilme noktası meydana gelir. Dolayısıyla itibari para basıldığında, para cinsinden olmayan devlet yükümlülüklerinin maliyeti, yaratılan paranın değerinden daha fazla artar. ⓘ

Almanya'da altın fiyatı, 1 Ocak 1918 - 30 Kasım 1923. (Dikey ölçek logaritmiktir). ⓘ

Buradan yola çıkarak, rasyonel bir hükümetin neden hiperenflasyona neden olacak ya da hiperenflasyonu devam ettirecek eylemlerde bulunduğu merak edilebilir. Bu tür eylemlerin bir nedeni, hiperenflasyonun alternatifinin genellikle ya depresyon ya da askeri yenilgi olmasıdır. Temel neden ise daha tartışmalı bir konudur. Hem klasik ekonomide hem de monetarizmde hiper enflasyon her zaman para otoritesinin tüm harcamalarını karşılamak için sorumsuzca borçlanmasının bir sonucudur. Bu modeller para otoritesinin sınırsız senyorajına ve enflasyon vergisinden elde edilen kazançlara odaklanır. ⓘ

Neo-klasik ekonomi teorisinde hiperenflasyonun temelinde parasal tabanın bozulması, yani para biriminin daha sonra komuta edebileceği bir değer deposu olduğuna duyulan güven yatar. Bu modelde, para tutmanın algılanan riski önemli ölçüde artar ve satıcılar para birimini kabul etmek için giderek daha yüksek primler talep eder. Bu da para biriminin çökeceğine dair daha büyük bir korkuya yol açarak daha da yüksek primlere neden olur. Bunun bir örneği savaş, iç savaş ya da diğer türden yoğun iç çatışma dönemleridir: alternatif yenilgi olduğu için hükümetlerin savaşmaya devam etmek için ne gerekiyorsa yapmaları gerekir. Ana harcama silahlanma olduğu için harcamalar önemli ölçüde kısılamaz. Ayrıca, bir iç savaş vergilerin artırılmasını ya da mevcut vergilerin toplanmasını zorlaştırabilir. Barış zamanında bütçe açığı tahvil satılarak finanse edilirken, savaş sırasında, özellikle de savaş söz konusu hükümet için kötü gidiyorsa, borç almak genellikle zor ve pahalıdır. Bankacılık otoriteleri, merkezi olsun ya da olmasın, hükümetin hayatta kalma çabalarını ödemek için para basarak açığı "parasallaştırır". Çin Milliyetçileri döneminde 1939'dan 1945'e kadar yaşanan hiperenflasyon, bir hükümetin iç savaş masraflarını ödemek için para basmasının klasik bir örneğidir. Sonunda, para birimi Himalayalar üzerinden uçuruldu ve ardından eski para birimi imha edilmek üzere uçuruldu. ⓘ

Hiperenflasyon karmaşık bir olgudur ve tek bir açıklama tüm vakalar için geçerli olmayabilir. Ancak bu modellerin her ikisinde de, ister güven kaybı önce gelsin, ister merkez bankası senyorajı, diğer aşama ateşlenir. Para arzının hızla genişlemesi durumunda, mal ve hizmet arzına kıyasla artan para arzına tepki olarak fiyatlar hızla yükselir ve güven kaybı durumunda, para otoritesi ödemek zorunda olduğu risk primlerine "matbaaları çalıştırarak" yanıt verir. ⓘ

Arz şokları

Bazı hiperenflasyonlar, her zaman olmasa da bazen savaşlar ya da doğal afetlerle bağlantılı olan bir tür aşırı negatif arz şokundan kaynaklanmıştır. ⓘ

Modeller

Hiperenflasyon parasal bir etki olarak görüldüğünden, hiperenflasyon modelleri para talebine odaklanır. Ekonomistler, (parasal) şişirmenin durdurulmaması halinde hem para arzında hızlı bir artış hem de paranın hızında bir artış görürler. Bunlardan biri ya da her ikisi birlikte enflasyon ve hiperenflasyonun temel nedenleridir. Hiperenflasyonun nedeni olarak para hızındaki dramatik artış, satıcıların kağıt para için nominal değer üzerinden talep ettikleri risk priminin hızla arttığı "güven krizi" hiperenflasyon modelinin merkezinde yer alır. İkinci teori ise ilk olarak dolaşımdaki para miktarında radikal bir artış olduğu yönündedir ki bu hiperenflasyonun "parasal modeli" olarak adlandırılabilir. Her iki modelde de ikinci etki birincisinden kaynaklanır - ya çok az güven para arzında bir artışa neden olur ya da çok fazla para güveni yok eder. ⓘ

Güven modelinde, savaştaki yenilgiler ya da bir para birimini destekleyen spekülatör stoklarının tükenmesi gibi bazı olaylar ya da olaylar dizisi, parayı çıkaran otoritenin - ister bir banka ister bir hükümet olsun - çözülebilir kalacağına olan inancı ortadan kaldırır. Çünkü insanlar değersiz hale gelebilecek banknotları ellerinde tutmak istemezler, onları harcamak isterler. Para için daha yüksek bir risk olduğunu fark eden satıcılar, orijinal değerin üzerinde daha büyük bir prim talep ederler. Bu modele göre, hiperenflasyonu sona erdirmenin yöntemi, genellikle tamamen yeni bir para birimi çıkararak para biriminin desteğini değiştirmektir. Güven krizinin yaygın nedenlerinden biri savaş, özellikle de Napolyon Viyana'sında olduğu gibi bir savaşın kaybedilmesi, bir diğeri de bazen "bulaşıcılık" nedeniyle sermaye kaçışıdır. Bu görüşe göre, dolaşım aracındaki artış, hükümetin güven eksikliğinin temel nedeniyle yüzleşmeden zaman kazanmaya çalışmasının bir sonucudur. ⓘ

Parasal modelde hiperenflasyon, hızlı parasal genişlemenin pozitif bir geri besleme döngüsüdür. Diğer tüm enflasyonlarla aynı nedene sahiptir: merkezi ya da başka türlü para basan kurumlar, genellikle gevşek maliye politikasından ya da savaşın artan maliyetlerinden kaynaklanan artan maliyetleri ödemek için para üretirler. İş adamları para basan kurumun hızlı bir para genişlemesi politikasına bağlı olduğunu algıladıklarında, para biriminin değerinde beklenen düşüşü karşılamak için fiyatları yükseltirler. İhraççı da bu fiyatları karşılamak için genişlemeyi hızlandırmak zorunda kalır ki bu da para biriminin değerini eskisinden daha da hızlı düşürür. Bu modele göre ihraççı "kazanamaz" ve tek çözüm para birimini genişletmeyi aniden durdurmaktır. Ne yazık ki, genişlemenin sona ermesi, beklentiler aniden ayarlandığı için para birimini kullananlar için ciddi bir finansal şoka neden olabilir. Bu politika, emekli maaşlarının, ücretlerin ve hükümet harcamalarının azaltılmasıyla birlikte 1990'lardaki Washington uzlaşısının bir parçasını oluşturdu. ⓘ

Nedeni ne olursa olsun, hiperenflasyon paranın hem arzını hem de hızını içerir. Hangisinin önce geldiği tartışma konusudur ve tüm vakalar için geçerli evrensel bir hikaye olmayabilir. Ancak hiperenflasyon bir kez ortaya çıktıktan sonra, hangi kurumların bunu yapmasına izin verilirse verilsin, para stokunu artırma modeli evrenseldir. Bu uygulama para arzını, para talebinde eşdeğer bir artış olmaksızın arttırdığı için, para biriminin fiyatı, yani döviz kuru, doğal olarak diğer para birimlerine göre düşer. Para arzındaki artış, fiyatlandırma gücünün belirli alanlarını, para değersiz hale gelmeden önce hızlı bir şekilde genel bir harcama çılgınlığına dönüştürdüğünde enflasyon hiperenflasyona dönüşür. Para biriminin satın alma gücü o kadar hızlı düşer ki, bir gün bile nakit tutmak kabul edilemez bir satın alma gücü kaybı anlamına gelir. Sonuç olarak, kimse para tutmaz, bu da paranın hızını artırır ve krizi daha da kötüleştirir. ⓘ

Hızla yükselen fiyatlar paranın değer saklama aracı olma rolünü zayıflattığından, insanlar parayı mümkün olan en kısa sürede gerçek mal ve hizmetlere harcamaya çalışır. Dolayısıyla parasal model, para arzındaki aşırı artışın bir sonucu olarak paranın hızının artacağını öngörür. Para hızının ve fiyatların bir kısır döngü içinde hızla arttığı noktada hiperenflasyon kontrolden çıkmış demektir, çünkü zorunlu karşılıkların artırılması, faiz oranlarının yükseltilmesi ya da hükümet harcamalarının kısılması gibi olağan politika mekanizmaları etkisiz kalacak ve hızla değer kaybeden paradan uzaklaşıp diğer değişim araçlarına yönelerek yanıt verilecektir. ⓘ

Hiperenflasyon döneminde bankalara hücumlar, 24 saatlik krediler, alternatif para birimlerine geçiş, altın ya da gümüş kullanımına geri dönüş ve hatta takas yaygın hale gelir. Bugün altın biriktiren insanların çoğu hiperenflasyonu beklemekte ve spekülatif para tutarak buna karşı korunmaktadır. Ayrıca yoğun sermaye kaçışı ya da ABD doları gibi "sert" bir para birimine kaçış da olabilir. Bu durum bazen sermaye kontrolleri ile karşılanmaktadır ki bu fikir standart olmaktan çıkıp nefret edilen bir fikir haline gelmiş ve tekrar yarı saygın bir hale gelmiştir. Tüm bunlar "anormal" bir şekilde işleyen bir ekonomi oluşturuyor ve bu da reel üretimde düşüşlere yol açabilir. Eğer öyleyse, bu hiperenflasyonu yoğunlaştırır, çünkü "çok fazla para çok az malı kovalıyor" formülasyonundaki mal miktarının da azalması anlamına gelir. Bu da hiperenflasyonun kısır döngüsünün bir parçasıdır. ⓘ

Hiperenflasyonun kısır döngüsü bir kez ateşlendiğinde, neredeyse her zaman dramatik politika araçlarına ihtiyaç duyulur. Sadece faiz oranlarını yükseltmek yeterli değildir. Örneğin Bolivya 1985 yılında bir yıldan kısa bir süre içinde fiyatların %12.000 arttığı bir hiperenflasyon dönemi geçirmiştir. Hükümet, halkın hoşnutsuzluğunu yatıştırmak için büyük bir zararla sattığı benzinin fiyatını yükseltti ve petrolünü yurtdışına satarak döviz getirebildiği için hiperenflasyon neredeyse anında durdu. Güven krizi sona erdi ve insanlar bankalara mevduatlarını iade etti. Alman hiperenflasyonu (1919 - Kasım 1923), Rentenmark adı verilen ve bankalar tarafından ödünç verilen varlıklara dayalı bir para birimi üretilerek sona erdirildi. Hiperenflasyon genellikle bir iç çatışma bir tarafın kazanmasıyla sona erdiğinde sona erer. ⓘ

Ücret ve fiyat kontrolleri bazen enflasyonu kontrol etmek veya önlemek için kullanılsa da, hiçbir hiperenflasyon dönemi sadece fiyat kontrolleri kullanılarak sona erdirilmemiştir, çünkü tüccarları stok maliyetlerinin çok altında fiyatlarla satış yapmaya zorlayan fiyat kontrolleri, fiyatların daha da yükselmesine neden olan kıtlıklara yol açmaktadır. ⓘ

Nobel ödüllü Milton Friedman "Biz ekonomistler çok şey bilmiyoruz ama nasıl kıtlık yaratılacağını biliyoruz. Örneğin domates kıtlığı yaratmak istiyorsanız, perakendecilerin domatesleri pound başına iki sentten fazla satamayacağına dair bir yasa çıkarın. Anında bir domates kıtlığı yaşarsınız. Aynı şey petrol ya da gaz için de geçerlidir." ⓘ

Etkileri

Almanya, 1923: banknotlar o kadar değer kaybetmişti ki duvar kağıdı olarak kullanılıyorlardı. ⓘ

Hiperenflasyon borsa fiyatlarını yükseltir, özel ve kamu tasarruflarının satın alma gücünü yok eder, ekonomiyi reel varlıkların istiflenmesi lehine bozar, parasal tabanın (ister spekülatif ister sabit para olsun) ülkeden kaçmasına neden olur ve etkilenen bölgeyi yatırım için anatema haline getirir. ⓘ

Hiperenflasyonun en önemli özelliklerinden biri, şişen paranın istikrarlı parayla (eski zamanlarda altın ve gümüş, altın veya gümüş standartlarının çöküşünden sonra nispeten istikrarlı yabancı para birimleri) hızla ikame edilmesidir (Thiers Kanunu). Enflasyon yeterince yüksekse, ağır cezalar ve para cezaları gibi hükümet düzenlemeleri, genellikle döviz kontrolleriyle birlikte, bu para ikamesini engelleyemez. Sonuç olarak, şişen para birimi satın alma gücü paritesi açısından istikrarlı yabancı paraya kıyasla genellikle aşırı derecede düşük değerlidir. Böylece yabancılar yüksek enflasyonun vurduğu ülkelerde ucuza yaşayabilir ve düşük fiyatlarla satın alabilirler. Zamanında başarılı bir para reformu yapamayan hükümetlerin, şişen parayı tamamen ikame etme tehdidinde bulunan istikrarlı yabancı paraları (ya da eskiden altın ve gümüşü) nihayet yasallaştırması gerekir. Aksi takdirde, enflasyon vergisi de dahil olmak üzere vergi gelirleri sıfıra yaklaşacaktır. Bu sürecin gözlemlenebildiği son hiperenflasyon vakası 21. yüzyılın ilk on yılında Zimbabwe'de yaşanmıştı. Bu vakada yerel para esas olarak ABD doları ve Güney Afrika randı tarafından dışarıya sürülmüştür. ⓘ

Kağıt paranın değerinin altın, gümüş, döviz ya da diğer emtialara göre düşmesini engellemek için fiyat kontrollerinin yürürlüğe konması, içsel değeri olmayan bir kağıt paranın kabul edilmesini zorlayamaz. Eğer para basımından sorumlu kuruluş aşırı para basımını teşvik ederse ve diğer faktörler de bunu pekiştirici bir etki yaratırsa, hiperenflasyon genellikle devam eder. Hiperenflasyon genellikle para arzını artırmak için kolayca kullanılabilen kağıt para ile ilişkilendirilir: plakalara daha fazla sıfır eklemek ve basmak, hatta eski banknotları yeni rakamlarla damgalamak. Tarihsel olarak, çeşitli ülkelerde çok sayıda hiperenflasyon dönemi yaşanmış ve ardından "sabit paraya" geri dönülmüştür. Daha eski ekonomiler, dolaşım aracı aşırı değer kaybettiğinde, genellikle değer deposundaki bir "kaçışı" takiben, sabit para birimine ve takasa geri dönerdi. ⓘ

Hiperenflasyonla ilgili dikkatlerin çoğu, yatırımları değersiz hale gelen tasarruf sahipleri üzerindeki etkiye odaklanmaktadır. Faiz oranı değişiklikleri genellikle hiperenflasyona ve hatta yüksek enflasyona, özellikle de sözleşmeyle sabitlenmiş faiz oranlarına ayak uyduramaz. Örneğin, 1970'lerde Birleşik Krallık'ta enflasyon yıllık %25'e ulaşmasına rağmen faiz oranları %15'in üzerine çıkmamıştı, o zaman da sadece kısa bir süre için çıkmıştı ve birçok sabit faizli kredi mevcuttu. Sözleşme gereği, bir borçlunun uzun vadeli borcunu "hiperenflasyonlu nakit" ile kapatmasının önünde genellikle bir engel bulunmadığı gibi, borç veren de krediyi bir şekilde askıya alamazdı. Sözleşmeye dayalı "erken ödeme cezaları" genellikle n aylık faiz/ödeme cezasına dayanıyordu (ve hala da öyledir); yine büyük bir krediyi ödemenin önünde gerçek bir engel yoktu. Örneğin iki savaş arası Almanya'sında, birçok özel ve şirket borcu etkin bir şekilde silindi - özellikle de sabit faizli kredileri olanlar için. ⓘ

Ludwig von Mises, temel para arzındaki sınırsız artışın ekonomik sonuçlarını tanımlamak için "çatlama patlaması" (Almanca: Katastrophenhausse) terimini kullanmıştır. Giderek daha fazla para sağlandıkça, faiz oranları sıfıra doğru düşer. İtibari paranın değer kaybettiğini fark eden yatırımcılar, paralarını gayrimenkul, hisse senedi, hatta sanat gibi varlıklara yatırmaya çalışacaktır; çünkü bunlar "gerçek" değeri temsil ediyor gibi görünmektedir. Varlık fiyatları böylece şişirilmiş hale gelmektedir. Bu potansiyel olarak sarmal süreç, nihayetinde parasal sistemin çöküşüne yol açacaktır. Cantillon etkisi, yeni parayı ilk alan kurumların politikanın faydalanıcıları olduğunu söyler. ⓘ

Sonrası

Hiperenflasyon, hükümet harcamalarını kısmak ya da para birimi temelini değiştirmek gibi şok terapisi uygulamak gibi sert çözümlerle sona erdirilir. Bunun alabileceği şekillerden biri dolarizasyon, yani yabancı bir para biriminin (ABD doları olması gerekmez) ulusal para birimi olarak kullanılmasıdır. Ekvador'da 2000 yılı başlarında Ekvador sucre'sinin %75 değer kaybetmesi üzerine Eylül 2000'de başlatılan dolarizasyon buna bir örnektir. Genellikle "dolarizasyon", hükümetin kambiyo kontrolleri, ağır para cezaları ve cezalarla bunu önlemeye yönelik tüm çabalarına rağmen gerçekleşir. Bu nedenle hükümet, paranın değerini istikrara kavuşturacak başarılı bir para birimi reformu yapmaya çalışmalıdır. Eğer bu reformda başarılı olamazsa, şişen paranın yerine istikrarlı paranın ikamesi devam eder. Bu nedenle, iyi (yabancı) paranın şişirici para kullanımını tamamen ortadan kaldırdığı en az yedi tarihi vakanın yaşanmış olması şaşırtıcı değildir. Sonunda hükümet birincisini yasallaştırmak zorunda kalmıştır, aksi takdirde gelirleri sıfıra düşecekti. ⓘ

Hiperenflasyon, buna maruz kalan insanlar için her zaman travmatik bir deneyim olmuştur ve bir sonraki siyasi rejim neredeyse her zaman bunun tekrarlanmasını önlemeye yönelik politikaları yürürlüğe koyar. Bu genellikle Alman Bundesbank örneğinde olduğu gibi merkez bankasını fiyat istikrarını sağlama konusunda çok agresif hale getirmek ya da para kurulu gibi katı bir para birimi esasına geçmek anlamına gelir. Birçok hükümet hiperenflasyonun ardından son derece katı ücret ve fiyat kontrolleri yürürlüğe koymuştur, ancak bu, merkez bankası tarafından para arzının daha fazla şişirilmesini engellemez ve kontroller katı bir şekilde uygulandığında her zaman tüketim mallarında yaygın kıtlıklara yol açar. ⓘ

Para Birimi

Hiperenflasyon yaşayan ülkelerde, merkez bankası genellikle daha küçük kupürlü banknotlar değersiz hale geldikçe daha büyük kupürlerde para basar. Bu durum, 1.000.000.000 veya daha yüksek miktarlarda olanlar da dahil olmak üzere, alışılmadık derecede büyük kupürlü banknotların üretilmesiyle sonuçlanabilir.

• 1923 yılının sonlarına doğru Almanya'nın Weimar Cumhuriyeti iki trilyon marklık banknotlar ve nominal değeri elli milyar mark olan posta pulları çıkarıyordu. Weimar hükümetinin Reichsbank'ı tarafından çıkarılan en yüksek değerli banknotun nominal değeri 100 trilyon marktı (10¹⁴; 100,000,000,000,000; 100 milyon milyon). Enflasyonun en yüksek olduğu dönemde bir ABD doları 4 trilyon Alman markı değerindeydi. Bu banknotları basan firmalardan biri bu iş için Reichsbank'a 32.776.899.763.734.490.417,05 (3,28 × 10¹⁹, yaklaşık 33 kentilyon) marklık bir fatura sundu.
• Resmi olarak tedavüle çıkarılan en büyük kupürlü banknot 1946 yılında Macar Ulusal Bankası tarafından 100 kentilyon pengő (10²⁰; 100,000,000,000,000,000; 100 milyon milyon milyon) imaj tutarındaydı. (Bunun 10 katı değerinde, 10²¹ (1 sekstilyon) pengő değerinde bir banknot basılmış ancak imajı verilmemiştir). Banknotlarda rakamlar tam olarak gösterilmemiştir: Bunun yerine "yüz milyon b.-pengő" ("yüz milyon trilyon pengő") ve "bir milyard b.-pengő" yazılmıştır. Bu da 100,000,000,000,000 Zimbabve doları banknotlarını en fazla sıfırın gösterildiği banknot haline getirmektedir.
• Dünya Savaşı sonrası Macaristan'da yaşanan hiperenflasyon, şimdiye kadarki en aşırı aylık enflasyon oranı rekorunu elinde tutmaktadır - Temmuz 1946'da yüzde 41.9 katrilyon (4.19 × 10¹⁶%; 41,900,000,000,000,000%), yani fiyatlar her 15.3 saatte bir ikiye katlanmıştır. Karşılaştırmak gerekirse, 14 Kasım 2008 tarihinde Zimbabwe'nin yıllık enflasyon oranının yüzde 89.7 sekstilyon (10²¹) olduğu tahmin ediliyordu. O dönemdeki en yüksek aylık enflasyon oranı yüzde 79,6 milyar (7,96 × 10¹⁰%; 79.600.000.000%) ve ikiye katlanma süresi 24,7 saatti. ⓘ

Büyük rakamların kullanılmasından kaçınmanın bir yolu da yeni bir para birimi ilan etmektir. (Örnek olarak, 10.000.000.000 dolar yerine, bir merkez bankası 1 yeni dolar = 1.000.000.000 eski dolar olarak belirleyebilir, böylece yeni banknotta "10 yeni dolar" yazacaktır). Bunun bir örneği, Türkiye'nin 1 Ocak 2005'te eski Türk lirasını (TL) 1.000.000 eski 1 yeni Türk lirası oranında Yeni Türk lirasına (YTL) çevirdiği yeniden değerlemedir. Bir para biriminin gerçek değerini azaltmayan bu uygulamaya yeniden değerleme ya da revalüasyon adı verilir ve zaman zaman daha düşük enflasyon oranlarına sahip ülkelerde de gerçekleşir. Hiperenflasyon sırasında, para birimi enflasyonu o kadar hızlı gerçekleşir ki, banknotlar yeniden değerlenmeden önce büyük rakamlara ulaşır. ⓘ

Yeni banknotların basılması çok uzun süreceğinden, bazı banknotlar mezhep değişikliklerini belirtmek için damgalanmıştır. Yeni banknotlar basılana kadar bunlar kullanılmaz hale gelirdi (yani işe yaramayacak kadar düşük değerde olurlardı). ⓘ

Metal paralar, metalin hurda değeri nominal değerini muazzam ölçüde aştığı için hiperenflasyonun hızlı kurbanları oldular. Büyük miktarlarda madeni para, genellikle yasadışı yollarla eritildi ve döviz olarak ihraç edildi. ⓘ

Hükümetler genellikle çeşitli tekniklerle gerçek enflasyon oranını gizlemeye çalışırlar. Bu eylemlerin hiçbiri enflasyonun temel nedenlerini ele almaz; ve eğer keşfedilirlerse, para birimine olan güveni daha da zayıflatarak enflasyonun daha da artmasına neden olurlar. Fiyat kontrolleri genellikle kıtlığa, istifçiliğe ve kontrol edilen mallar için aşırı yüksek talebe yol açarak tedarik zincirlerinde aksamalara neden olur. İşletmelerin bu tür malları yasal fiyatlarla üretmeye ve/veya dağıtmaya devam etmeyi ekonomik bulmamaları nedeniyle tüketicilere sunulan ürünler azalabilir veya ortadan kalkabilir, bu da kıtlığı daha da şiddetlendirir. ⓘ

Bilgisayarlı para işleme sistemleriyle ilgili sorunlar da vardır. Zimbabve'de, Zimbabve dolarının hiperenflasyonu sırasında, müşteriler tek seferde milyarlarca ve trilyonlarca dolar istediklerinden, birçok otomatik vezne makinesi ve ödeme kartı makinesi aritmetik taşma hatalarıyla boğuştu. ⓘ

Önemli hiperenflasyon dönemleri

Avusturya

Hanke Krus Hiperenflasyon Tablosu 56 hiperenflasyon dönemini listelemektedir (Cagan'ın tanımını takip ederek) ⓘ

1922 yılında Avusturya'da enflasyon %1,426'ya ulaşmış ve 1914'ten Ocak 1923'e kadar tüketici fiyat endeksi 11,836 kat artmış, en yüksek banknot 500,000 Avusturya kronu olmuştur. Birinci Dünya Savaşı'ndan sonra, esasen tüm devlet işletmeleri zarar etti ve başkent Viyana'daki devlet çalışanlarının sayısı, yeni cumhuriyetin neredeyse sekizde biri büyüklüğünde olmasına rağmen, önceki monarşiden daha fazlaydı. ⓘ

Viyana'daki İngiliz Elçiliği Ticaret Sekreteri Owen S. Phillpotts, Avusturya'nın gelişen hiperenflasyona verdiği, gıda istifleme ve yabancı para birimlerinde spekülasyon içeren tepkiyi gözlemleyerek şunları yazmıştır: "Avusturyalılar, gemide idare edemeyen adamlar gibiler ve sürekli yardım için işaret veriyorlar. Ancak beklerken çoğu, her biri kendisi için yanlardan ve güverteden sallar kesmeye başlıyor. Oluşan sızıntılara rağmen gemi henüz batmamıştır ve bu şekilde odun depolayanlar bunları yemeklerini pişirmek için kullanabilirken, daha denizci olanlar soğuk ve aç bir şekilde bakmaktadır. Halkta cesaret ve enerjinin yanı sıra vatanseverlik de eksik."

• Başlangıç ve bitiş tarihi: Ekim 1921 - Eylül 1922
• En yüksek ay ve enflasyon oranı: Ağustos 1922, %129 ⓘ

Bolivya

Bolivya'da artan hiperenflasyon 1970'lerden bu yana ülkenin ekonomisini ve para birimini sıkıntıya sokmuş ve zaman zaman felce uğratmıştır. Ülkede 1985 yılında yıllık enflasyon oranı %20.000'in üzerindeydi. Mali ve parasal reformlar 1990'larda enflasyon oranını tek haneli rakamlara indirdi ve 2004 yılında Bolivya %4.9'luk yönetilebilir bir enflasyon oranı yaşadı. ⓘ

1987 yılında Bolivya pesosu bir milyonda bir oranında yeni boliviano ile değiştirildi (1 ABD doları 1.8-1.9 milyon peso değerindeyken). O dönemde 1 yeni boliviano kabaca 1 ABD dolarına eşdeğerdi. ⓘ

Brezilya

Brezilya'da hiperenflasyon 1985'ten (askeri diktatörlüğün sona erdiği yıl) 1994'e kadar sürmüş, kontrolsüz para basımı nedeniyle fiyatlar bu süre içinde %184.901.570.954,39 (ya da yüzde 1,849×10¹¹) oranında artmıştır. Hiperenflasyonu kontrol altına almak için sıfırlama, fiyatların dondurulması ve hatta banka hesaplarına el konulması gibi birçok ekonomik plan uygulanmıştır. ⓘ

En yüksek değer, hükümet enflasyon endeksinin %82.39'a ulaştığı Mart 1990'da görüldü. Hiperenflasyon Temmuz 1994'te Itamar Franco hükümeti sırasında Real Plan ile sona erdi. Enflasyon döneminde Brezilya, hükümetin hızlı devalüasyon ve sıfır sayısındaki artış nedeniyle sürekli olarak değiştirdiği toplam altı farklı para birimini benimsedi.

• Başlangıç ve Bitiş Tarihi: Ocak 1985 - Temmuz 1994 Ortası
• En Yüksek Ay ve Enflasyon Oranı: Mart 1990, %82,39 ⓘ

Çin

1948'den 1949'a kadar, Çin İç Savaşı'nın sonlarına doğru, Çin Cumhuriyeti bir hiperenflasyon döneminden geçti. 1947 yılında en yüksek kupürlü banknot 50.000 yuan idi. 1948'in ortalarında en yüksek kupür 180.000.000 yuan idi. 1948 para birimi reformuyla yuan, 1 altın yuan = 3.000.000 yuan döviz kuru üzerinden altın yuan ile değiştirildi. Bir yıldan kısa bir süre içinde en yüksek kupür 10.000.000 altın yuan oldu. İç savaşın son günlerinde gümüş yuan kısa bir süreliğine 500.000.000 altın yuan olarak piyasaya sürüldü. Bu arada, bölgesel bir banka tarafından çıkarılan en yüksek kupür 6.000.000.000 yuan idi (1949 yılında Sincan İl Bankası tarafından çıkarıldı). Yeni komünist hükümet tarafından renminbi kullanılmaya başlandıktan sonra, 1955 yılında 1:10.000 eski yuan yeniden değerlenerek hiperenflasyon sona erdi.

1. İlk bölüm:
   • Başlangıç ve bitiş tarihi: Temmuz 1943 - Ağustos 1945
   • En yüksek ay ve enflasyon oranı: Haziran 1945, %302
2. İkinci bölüm:
   • Başlangıç ve bitiş tarihi: Ekim 1947 - Mayıs 1949 ortası
   • En yüksek ay ve enflasyon oranı: Nisan %5,070 ⓘ

Fransa

Fransız Devrimi ve ilk Cumhuriyet sırasında Ulusal Meclis, bazıları el konulan kilise mallarıyla desteklenen ve assignat adı verilen tahviller çıkardı. Napolyon 1803'te bu tahvilleri frank ile değiştirdi ve bu sırada assignatlar temelde değersizdi. Stephen D. Dillaye, başarısızlığın nedenlerinden birinin, büyük ölçüde Londra üzerinden yapılan kağıt para sahteciliği olduğunu belirtmiştir. Dillaye'ye göre: "Londra'da on yedi üretim tesisi tam faaliyetteydi ve dört yüz kişilik bir güç sahte ve taklit Assignat üretimine ayrılmıştı."

• Başlangıç ve bitiş tarihi: Mayıs 1795 - Kasım 1796
• En yüksek ay ve enflasyon oranı: Ağustos 1796 ortası, %304 ⓘ

Almanya (Weimar Cumhuriyeti)

5 Milyon Marklık bir madeni para Ocak 1923'te 714.29 Dolar değerindeyken, Ekim 1923'te sadece bir sentin binde biri değerindeydi. ⓘ

Kasım 1922'ye gelindiğinde, dolaşımdaki paranın altın cinsinden değeri I. Dünya Savaşı öncesindeki 300 milyon sterlinden 20 milyon sterline düşmüştü. Reichsbank buna sınırsız banknot basarak karşılık verdi ve böylece markın devalüasyonunu hızlandırdı. Lord D'Abernon Londra'ya gönderdiği raporda şöyle yazıyordu: "Tarih boyunca hiçbir köpek kendi kuyruğunun peşinden Reichsbank'ın hızıyla koşmamıştır." Almanya 1923 yılında en kötü enflasyonunu yaşadı. 1922'de en yüksek para birimi 50.000 marktı. 1923 yılına gelindiğinde en yüksek para birimi 100.000.000.000.000 (10¹⁴) Mark'tı. Aralık 1923'te döviz kuru 1 ABD doları için 4.200.000.000.000 (4,2 × 10¹²) Mark idi. 1923 yılında enflasyon oranı ayda yüzde 3.25 × 10⁶'ya ulaştı (fiyatlar her iki günde bir ikiye katlanıyordu). 20 Kasım 1923'ten itibaren 1.000.000.000.000 eski Mark 1 Rentenmark ile değiştirildi, böylece 4,2 Rentenmark 1 ABD doları değerinde oldu, bu da Mark'ın 1914'te sahip olduğu oranla aynıydı.

1. İlk aşama:
   • Başlangıç ve bitiş tarihi: Ocak 1920 - Ocak 1920
   • En yüksek ay ve enflasyon oranı: Ocak 1920, %56,9
2. İkinci aşama:
   • Başlangıç ve bitiş tarihi: Ağustos 1922 - Aralık 1923
   • En yüksek ay ve enflasyon oranı: Kasım 1923, %29,525 ⓘ

Yunanistan (Alman-İtalyan işgali)

Nisan 1941'de Alman işgaliyle birlikte fiyatlarda ani bir artış yaşandı. Bunun nedeni kıtlık korkusu ve malların istiflenmesi ile ilgili psikolojik faktörlerdi. Yunanistan'ın Alman ve İtalyan Mihveri tarafından işgali sırasında (1941-1944), Yunanistan'ın tarımsal, mineral, endüstriyel vb. üretimi işgal güçlerini ayakta tutmak ve aynı zamanda Afrika Korps'a erzak sağlamak için kullanıldı. Bu erzak "satışlarının" bir kısmı, Alman DEGRIGES ve İtalyan Sagic şirketleri aracılığıyla çok düşük fiyatlarla ikili takas yoluyla gerçekleştirilmiştir. Yunan ihracatının drahmi cinsinden değeri düştükçe drahmiye olan talep de düştü ve döviz kuru da yükseldi. Deniz ablukaları ve istifleme nedeniyle kıtlıklar başlarken, emtia fiyatları da yükseldi. "Alımların" diğer kısmı Yunanistan Bankası'ndan temin edilen ve bu amaçla özel matbaalarda basılan drahmilerle karşılandı. Fiyatlar yükseldikçe, Almanlar ve İtalyanlar fiyat artışlarını dengelemek için Yunanistan Bankası'ndan giderek daha fazla drahmi talep etmeye başladılar; fiyatlar her arttığında, kısa bir süre sonra banknot dolaşımı da bunu takip etti. Kasım 1943'te başlayan yılda enflasyon oranı %2.5 × 10¹⁰, tedavül 6.28 × 10¹⁸ drahmi ve bir altın egemenliği 43,167 milyar drahmiydi. Hiperenflasyon, Alman işgal kuvvetlerinin ayrılmasından hemen sonra azalmaya başladı, ancak enflasyon oranlarının %50'nin altına düşmesi birkaç yıl aldı.

• Başlangıç ve bitiş tarihi: Haziran 1941 - Ocak 1946
• En yüksek ay ve enflasyon oranı: Aralık 1944, %3,0×10^{10 ⓘ}

Macaristan

100 milyon b.-pengő banknotu, 10²⁰ veya 100 kentilyon Macar pengő'sü (1946) değerinde, şimdiye kadar basılmış en yüksek kupürlü banknottu. B.-pengő, "billió pengő" yani 10¹² pengő'nün kısaltmasıydı. ⓘ

Trianon Antlaşması ve 1919 ile 1924 yılları arasındaki siyasi istikrarsızlık Macaristan'ın para biriminde büyük bir enflasyona yol açtı. Bu enflasyonu durdurmak amacıyla 1921 yılında Macaristan Ulusal Meclisi, banka mevduatlarından %20 vergi alınmasını da içeren Hegedüs reformlarını kabul etti, ancak bu durum başta köylüler olmak üzere halkın bankalara karşı güvensizliğini arttırdı ve tasarrufların azalmasına, dolayısıyla dolaşımdaki para miktarının artmasına neden oldu. Azalan vergi tabanı nedeniyle hükümet para basma yoluna başvurdu ve 1923 yılında Macaristan'da enflasyon aylık %98'e ulaştı. ⓘ

1945 sonu ile Temmuz 1946 arasında Macaristan o güne kadar kaydedilen en yüksek enflasyonu yaşadı. 1944 yılında en yüksek banknot değeri 1.000 pengő idi. Bu değer 1945'in sonunda 10.000.000 pengő, 1946'nın ortasında ise en yüksek değer 100.000.000.000.000.000 (10²⁰) pengő oldu. Vergi ve posta ödemeleri için özel bir para birimi olan adópengő (veya vergi pengő'sü) yaratıldı. Enflasyon o kadar yüksekti ki, adópengő'nün değeri her gün radyo anonsuyla ayarlanıyordu. 1 Ocak 1946'da bir adópengő bir pengő'ye eşitti, ancak Temmuz sonunda bir adópengő 2.000.000.000.000.000.000 veya 2×10²¹ (2 sekstilyon) pengő'ye eşit oldu. ⓘ

Ağustos 1946'da pengő'nün yerini forint aldığında, tedavüldeki tüm Macar banknotlarının toplam değeri bir ABD sentinin 1⁄1,000'ine denk geliyordu. Enflasyon aylık %1.3 × 10¹⁶ ile zirve yapmıştı (yani fiyatlar her 15.6 saatte bir ikiye katlanıyordu). 18 Ağustos 1946'da 400.000.000.000.000.000.000.000.000 veya 4×10²⁹ pengő (Macaristan'da kullanılan uzun ölçekte dört yüz quadrilliard veya kısa ölçekte dört yüz oktilyon) 1 forint oldu.

• Başlangıç ve bitiş tarihi: Ağustos 1945 - Temmuz 1946
• En yüksek ay ve enflasyon oranı: Temmuz 1946, %41,9×10^{15 ⓘ}

Malaya (Japon işgali)

Malaya'nın işgali sırasında Japon Hükümeti tarafından basılan muz banknotları. "Muz banknotları" terimi, para biriminin 10 dolarlık banknotu üzerindeki muz ağacı motiflerinden kaynaklanmaktadır. ⓘ

Malaya ve Singapur 1942'den 1945'e kadar Japon işgali altındaydı. Japonlar, İngilizler tarafından çıkarılan Boğazlar para biriminin yerine resmi para birimi olarak "muz banknotları" çıkardı. Bu süre zarfında temel ihtiyaç maddelerinin fiyatları büyük ölçüde arttı. İşgal ilerledikçe, Japon yetkililer savaş zamanı faaliyetlerini finanse etmek için daha fazla para bastı, bu da hiperenflasyona ve muz banknotunun değerinde ciddi bir değer kaybına neden oldu. ⓘ

Şubat-Aralık 1942 arasında 100 dolarlık Boğazlar parası 100 dolarlık Japon kağıt parası değerindeydi. 1942'den sonra Japon kağıt parasının değeri düşmeye başladı ve Aralık 1943'te 385 dolara, bir yıl sonra da 1.850 dolara ulaştı. Bu değer 1 Ağustos 1945'te 10.500 dolara, 11 gün sonra da 95.000 dolara ulaşmıştır. 13 Ağustos 1945'ten sonra Japon kağıt paraları değersiz hale gelmiştir. ⓘ

Kuzey Kore

Kuzey Kore büyük olasılıkla Aralık 2009'dan Ocak 2011 ortasına kadar hiperenflasyon yaşamıştır. Pirinç fiyatlarına göre Kuzey Kore'deki hiperenflasyon Ocak 2010 ortasında zirve yapmıştır, ancak karaborsa döviz kuru verilerine ve satın alma gücü paritesine dayalı hesaplamalara göre Kuzey Kore en yüksek enflasyon ayını Mart 2010 başında yaşamıştır. Ancak bu veri noktaları resmi değildir ve bu nedenle bir dereceye kadar ihtiyatla ele alınmalıdır. ⓘ

Peru

Modern tarihte Peru, 1980'lerden 1990'ların başına kadar Başkan Fernando Belaúnde'nin ikinci yönetimi ile başlayan, Alan García'nın ilk yönetimi sırasında yükselen ve Alberto Fujimori'nin döneminin başlangıcına kadar devam eden bir hiperenflasyon dönemi geçirmiştir. Bir ABD doları 3.210.000.000'dan fazla soles değerindeydi. Garcia'nın dönemi enflasyonu daha da kötüleştirerek hiperenflasyona yol açan inti'yi getirdi. Peru'nun para birimi ve ekonomisi Fujimori'nin Nuevo Sol programı kapsamında istikrara kavuştu ve 1991'den bu yana Peru'nun para birimi olarak kaldı. ⓘ

Polonya

Polonya, Birinci Dünya Savaşı'nın sona ermesinin ardından bağımsızlığını yeniden kazanmasından bu yana, ilki 1923'te, ikincisi 1989-1990'da olmak üzere iki hiperenflasyon dönemi geçirmiştir. Her iki olay da yeni para birimlerinin kullanılmaya başlanmasıyla sonuçlandı. 1924 yılında złoty, savaş sonrası Polonya'nın orijinal para birimi olan markın yerini aldı. Bu para birimi daha sonra 1950 yılında aynı adı taşıyan ve PLZ ISO kodu verilen başka bir para birimi ile değiştirildi. İkinci hiperenflasyon krizinin bir sonucu olarak, mevcut yeni złoty 1995 yılında tanıtıldı (ISO kodu: PLN). Para biriminin geçmişi hakkında daha fazla bilgi için Polonya złoty'si hakkındaki makaleye bakınız. ⓘ

Yeni bağımsızlığını kazanan Polonya, 1918'deki kuruluşundan bu yana büyük bir bütçe açığıyla mücadele ediyordu ancak enflasyonun zirveye ulaştığı yıl 1923'tü. Amerikan dolarına karşı döviz kuru 1918'de dolar başına 9 Polonya markından 1923 sonunda dolar başına 6,375,000 marka çıktı. Yeni bir kişisel 'enflasyon vergisi' getirildi. Krizin çözümü Aralık 1923'te Polonya başbakanı olan Władysław Grabski'ye atfedilir. Yepyeni bir hükümet atayan ve Sejm tarafından altı aylık bir süre için olağanüstü kanun yapma yetkileri verilen Grabski, yeni bir para birimi getirmiş, yeni bir ulusal banka kurmuş ve 1924 yılı boyunca uygulanan enflasyon vergisini kaldırmıştır. ⓘ

1980'lerde Polonya'da yaşanan ekonomik krize, bütçe açığını kapatmak için yeni para basılmasıyla yükselen enflasyon eşlik etti. Enflasyon 1920'lerdeki kadar şiddetli olmasa da, 1989 ve 1990'ın bazı bölümlerini kapsayan bir yılı aşkın bir süre içinde yıllık oranın yaklaşık %600'e ulaştığı tahmin edilmektedir. Ekonomi, reformların ana yazarı olan Maliye Bakanı Leszek Balcerowicz'in adını taşıyan Balcerowicz Planı'nın 1989'da kabul edilmesiyle istikrara kavuştu. Plan büyük ölçüde önceki Grabski reformlarından esinlenmiştir. ⓘ

Filipinler

Dünya Savaşı sırasında Filipinler'i işgal eden Japon hükümeti genel dolaşım için itibari para çıkardı. Jose P. Laurel liderliğindeki Japon destekli İkinci Filipin Cumhuriyeti hükümeti aynı zamanda diğer para birimlerinin, özellikle de "gerilla parasının" bulundurulmasını yasakladı. İtibari paranın değersizliği ona alaycı bir lakap olan "Mickey Mouse parası" adını kazandırdı. Savaştan sağ kurtulanlar sık sık Japon banknotlarıyla dolup taşan bavullar ya da bayonglar (hindistan cevizi ya da buri yaprağı şeritlerinden örülmüş yerel çantalar) getirdiklerini anlatırlar. Savaşın başlarında 75 Mickey Mouse pesosu ile bir ördek yumurtası alınabiliyordu. 1944 yılında bir kutu kibrit 100 Mickey Mouse pesosundan daha pahalıydı. ⓘ

1942'de mevcut en yüksek kupür 10 pesoydu. Savaş sona ermeden önce, enflasyon nedeniyle Japon hükümeti 100, 500 ve 1000 pesoluk banknotlar çıkarmak zorunda kaldı.

• Başlangıç ve bitiş tarihi: Ocak 1944 - Aralık 1944
• En yüksek ay ve enflasyon oranı: Ocak 1944, %60 ⓘ

Sovyetler Birliği

Sovyetler Birliği'nin ilk dönemlerinde, Kasım 1917'de Bolşevik Devrimi'nin ilk günlerinden Yeni Ekonomik Politika'nın bir parçası olarak chervonet'lerin kullanılmaya başlanmasıyla altın standardının yeniden tesis edilmesine kadar geçen yedi yıllık kontrol edilemeyen bir enflasyon sarmalı dönemi yaşanmıştır. Enflasyonist kriz Mart 1924'te ülkenin standart para birimi olarak "altın ruble "nin kullanılmaya başlanmasıyla fiilen sona erdi. ⓘ

Erken Sovyet hiperenflasyon dönemi, para biriminin birbirini izleyen üç yeniden değerlemesiyle işaretlendi; "yeni ruble" sırasıyla 10.000:1 (1 Ocak 1922), 100:1 (1 Ocak 1923) ve 50.000:1 (7 Mart 1924) oranlarında eski rublenin yerini aldı. ⓘ

1921 ve 1922 yılları arasında Sovyetler Birliği'nde enflasyon % 213'e ulaştı. ⓘ

Türkiye

2017 sonundan bu yana Türkiye yüksek enflasyon oranlarına sahip. Yeni seçimlerin, yaklaşan krizin önünü almak için sinirli bir şekilde gerçekleştiği tahmin ediliyor. Ekim 2017'de enflasyon %11,9 ile Temmuz 2008'den bu yana görülen en yüksek orana ulaştı. Türk lirası 2010 yılında 1,503 TL = 1 ABD doları iken Aralık 2021'de 16,7451 TL = 1 ABD dolarına düştü. ⓘ

Şubat 2022'de enflasyon %54,4'e yükselmiştir. Mart 2022'de enflasyon %60'ın bile üzerindeydi. ⓘ

Venezuela

DolarToday.com'a göre bir ABD dolarının Venezuela bolivarı cinsinden karaborsadaki zaman içindeki değeri. Mavi ve kırmızı dikey çizgiler para biriminin değerinin %99'unu kaybettiği her zamanı temsil ediyor. Bu, 2012'den bu yana neredeyse beş kez gerçekleşmiştir; yani para birimi Kasım 2020 itibariyle Ağustos 2012'dekinden neredeyse 1 milyar kat daha az değerdedir. ⓘ

Venezuela'nın hiperenflasyonu Kasım 2016'da başladı. Venezüella'nın bolivar fuerte (VEF) enflasyonu 2014 yılında %69'a ulaştı ve dünyadaki en yüksek enflasyon oldu. Enflasyon 2015'te %181 ile dünyanın ve ülke tarihinin en yüksek seviyesine ulaşırken, 2016'da %800'e, 2017'de %4.000'in üzerine ve 2018'de %1.698.488'e ulaşarak Venezuela hiperenflasyona sürüklendi. Johns Hopkins Üniversitesi'nden enflasyon ekonomisti Steve Hanke'ye göre Venezüella hükümeti 2018'in başından itibaren resmi enflasyon tahminleri üretmeyi "esasen durdurmuş" olsa da, o zamanki orana ilişkin bir tahmin %5,220 idi. ⓘ

Enflasyon Venezuelalıları o kadar etkiledi ki 2017'de bazı insanlar video oyunu altın çiftçileri haline geldi ve gerçek para karşılığında oyun içi para veya karakter satmak için RuneScape gibi oyunlar oynarken görülebiliyordu. Çoğu durumda bu oyuncular günde sadece birkaç dolar kazanmalarına rağmen Venezuela'daki maaşlı işçilerden daha fazla para kazandılar. 2017'nin Noel sezonunda, fiyatlar çok hızlı şiştiği için bazı mağazalar artık fiyat etiketi kullanmıyordu, bu nedenle müşterilerin mağazalardaki personele her bir ürünün ne kadar olduğunu sorması gerekiyordu. ⓘ

Uluslararası Para Fonu 2018 yılında Venezuela'daki enflasyon oranının yılsonuna kadar %1,000,000'a ulaşacağını tahmin etti. Bu tahmin, Johns Hopkins Üniversitesi'nde uygulamalı ekonomi profesörü ve Cato Enstitüsü'nde kıdemli araştırmacı olan Steve H. Hanke tarafından eleştirildi. Hanke'ye göre IMF "sahte bir tahmin" yayınlamıştı çünkü "hiç kimse bir hiperenflasyon döneminin gidişatını ya da süresini doğru bir şekilde tahmin edememiştir. Ancak bu durum IMF'yi Venezüella için çılgınca yanlış olduğu kanıtlanmış enflasyon tahminleri sunmaktan alıkoymadı". ⓘ

Temmuz 2018'de Venezüella'daki hiperenflasyon %33,151 ile "tarihteki en şiddetli 23. hiperenflasyon dönemi" olarak kayıtlara geçti. ⓘ

Nisan 2019'da Uluslararası Para Fonu enflasyonun 2019 sonuna kadar %10.000.000'a ulaşacağını tahmin etti. ⓘ

Mayıs 2019'da Venezuela Merkez Bankası 2015'ten bu yana ilk kez ekonomik verileri açıkladı. Bu açıklamaya göre Venezuela'da enflasyon 2016'da %274, 2017'de %863 ve 2018'de %130.060 olarak gerçekleşmiştir. Nisan 2019 itibariyle yıllıklandırılmış enflasyon oranının %282,972.8, 2016'dan Nisan 2019'a kadar olan kümülatif enflasyonun ise %53,798,500 olacağı tahmin ediliyor. ⓘ

Financial Times'a göre "Latin Amerika tarihindeki en büyük daralmalardan biri" olan yeni raporlar, ekonominin beş yıl içinde yarıdan fazla daralması anlamına geliyor. Reuters'in isminin açıklanmasını istemeyen kaynaklarına göre, bu rakamların açıklanmasının nedeni Maduro'nun müttefiki olan Çin'in baskısıdır. Bu kaynaklardan biri, ekonomik rakamların açıklanmasının Venezüella'yı IMF ile uyumlu hale getirebileceğini ve başkanlık krizi sırasında Juan Guaidó'nun desteklenmesini zorlaştıracağını iddia ediyor. O dönemde IMF yetkililerle temasa geçemediği için verilerin geçerliliğini destekleyememişti.

• Başlangıç ve bitiş tarihi: Kasım 2016 - bugün
• En yüksek ay ve enflasyon oranı: Nisan 2018, %234 (Hanke tahmini); Eylül 2018, %233 (Ulusal Meclis tahmini) ⓘ

Vietnam

Vietnam 1980'lerin sonunda bir kaos ve yüksek enflasyon döneminden geçti. 1988'de dönemin Başbakan Yardımcısı Trần Phương'in liderliğindeki "fiyat-ücret-para birimi" reform paketinin başarısız olmasının ardından enflasyon %774 ile zirve yaptı. Yüksek enflasyon, genellikle Đổi Mới olarak adlandırılan sosyalist yönelimli piyasa ekonomisi reformlarının ilk aşamalarında da meydana geldi. ⓘ

Yugoslavya

1993 yılı civarında Yugoslavya'da resmi olarak basılan en büyük nominal değer olan 500 milyar Yugoslav dinarı banknotu, hiperenflasyonun nihai sonucudur. ⓘ

Yugoslavya Sosyalist Federal Cumhuriyeti'nde hiperenflasyon, Yugoslavya'nın 1989'dan 1991'e kadar süren dağılma döneminden önce ve bu dönem boyunca yaşandı. Nisan 1992'de, halef devletlerinden biri olan Yugoslavya Federal Cumhuriyeti'nde 1994'e kadar süren bir hiperenflasyon dönemine girildi. Yugoslavya'nın dağılmasına eşlik eden çeşitli bölgesel çatışmalardan biri de Bosna Savaşı'ydı (1992-1995). Slobodan Milošević'in Belgrad hükümeti çatışmada etnik Sırp güçlerini destekledi ve bu da Birleşmiş Milletler'in Yugoslavya'yı boykot etmesine neden oldu. BM boykotu, bölgesel savaş nedeniyle zaten zayıflamış olan ekonomiyi çökertti ve öngörülen aylık enflasyon oranı Aralık 1993'e kadar yüzde bir milyona ulaştı (fiyatlar her 2,3 günde bir ikiye katlanıyor). ⓘ

1988'de en yüksek para birimi 50,000 dinardı. 1989 yılına gelindiğinde bu rakam 2,000,000 dinar olmuştur. 1990 para birimi reformunda 1 yeni dinar 10.000 eski dinarla değiştirildi. Sosyalist Yugoslavya'nın dağılmasından sonra, 1992'de FR Yugoslavya'da yapılan para reformu ile 1 yeni dinar 10 eski dinar ile değiştirilmeye başlandı. 1992'de en yüksek para birimi 50,000 dinardı. 1993 yılına gelindiğinde bu rakam 10.000.000.000 dinar olmuştur. 1993 para birimi reformunda 1 yeni dinar 1.000.000 eski dinarla değiştirildi. Ancak yıl bitmeden en yüksek para birimi 500.000.000.000 dinar oldu. 1994 para birimi reformunda 1 yeni dinar 1.000.000.000 eski dinarla değiştirildi. Bir ay sonra yapılan bir başka para birimi reformunda ise 1 novi dinar 13 milyon dinarla değiştirildi (değişim sırasında 1 novi dinar = 1 Alman markı). Hiperenflasyonun genel etkisi 1 novi dinarın 1990 öncesi 1 × 10²⁷ - 1.3 × 10²⁷ dinara eşit olmasıydı. Yugoslavya'nın enflasyon oranı 1 Ekim 1993 ve 24 Ocak 1994 tarihleri arasında %5 × 10¹⁵ kümülatif enflasyona ulaşmıştır. ⓘ

1. SFR Yugoslavya:
   • Başlangıç ve Bitiş Tarihi: Eylül 1989 - Aralık 1989
   • En yüksek ay ve enflasyon oranı: Aralık 1989, %59,7
2. FR Yugoslavya:
   • Başlangıç ve bitiş tarihi: Nisan 1992 - Ocak 1994
   • En yüksek ay ve enflasyon oranı: Ocak 1994, %3,13×10^{9 ⓘ}

Zimbabve

100 trilyon Zimbabve doları banknotu (10¹⁴ dolar), 2006 öncesi 10²⁷ (1 oktilyon) dolara eşittir. ⓘ

Zimbabve'deki hiperenflasyon, yerel para biriminin terk edilmesiyle sonuçlanan birkaç örnekten biriydi. 1980'deki bağımsızlıkta Zimbabve doları (ZWD) yaklaşık 1.25 ABD doları değerindeydi. Ancak daha sonra, yaygın enflasyon ve ekonominin çöküşü para biriminin değerini ciddi ölçüde düşürdü. Enflasyon, başarısız toprak reformu anlaşmaları ve yaygın hükümet yolsuzluklarının yol açtığı ekonomik bozulmanın gıda üretiminde azalmaya ve yabancı yatırımların düşmesine neden olduğu 1990'ların başına kadar nispeten istikrarlıydı. Bazı çok uluslu şirketler perakende malları Zimbabve'deki ve sınırın hemen güneyindeki depolarda istiflemeye başladı ve malların piyasada bulunmasını engelledi. Sonuç olarak Mugabe hükümeti ve Gideon Gono'nun Merkez Bankası harcamalarını karşılamak için daha yüksek nominal değerli banknotlar bastı. ⓘ

Hiperenflasyon 21. yüzyılın başlarında başladı ve 2004 yılında %624'e ulaştı. 2006'da %1,730 ile yeni bir zirveye çıkmadan önce düşük üç haneli rakamlara geriledi. Zimbabve Merkez Bankası 1 Ağustos 2006'da her bir ikinci dolar (ZWN) için 1.000 ZWD oranında yeniden değerleme yaptı, ancak yıldan yıla enflasyon Haziran 2007'de %11.000'e yükseldi (daha önceki %9.000 tahminine karşılık). Daha büyük kupürler 2008 yılında aşamalı olarak basılmıştır:

1. 5 Mayıs: 100 milyon ZWN ve 250 milyon ZWN değerinde banknotlar ya da "hamiline çekler".
2. 15 Mayıs: 500 milyon ZWN değerinde yeni hamiline çekler (o zaman yaklaşık 2.50 ABD dolarına eşdeğer).
3. 20 Mayıs: 5 milyar dolar, 25 milyar dolar ve 50 milyar dolar değerinde yeni bir banknot serisi ("agro çekler").
4. 21 Temmuz: "tarım çeki" 100 milyar dolar. ⓘ

Enflasyon 16 Temmuz itibariyle resmi olarak %2,200,000'e yükselirken bazı analistler %9,000,000'u aşan rakamlar tahmin etmektedir. 22 Temmuz 2008 itibariyle ZWN'nin değeri 1 ABD doları başına yaklaşık 688 milyara ya da Ağustos 2006 öncesi 688 trilyon Zimbabve dolarına düştü. ⓘ

Tarih redenomination	Para Birimi kod	Değer ⓘ
1 Ağustos 2006	ZWN	1 000 ZWD
1 Ağustos 2008	ZWR	1010 ZWN = 1013 ZWD
2 Şubat 2009	ZWL	1012 ZWR = 1022 ZWN = 1025 ZWD

1 Ağustos 2008 tarihinde Zimbabve doları, her üç dolara (ZWR) 10¹⁰ ZWN oranında yeniden değerlendi. 19 Ağustos 2008 tarihinde açıklanan resmi rakamlara göre Haziran ayı enflasyonu %11,250,000'i aşmıştır. Zimbabve'nin yıllık enflasyonu Temmuz ayında % 231.000.000'a ulaştı (fiyatlar her 17,3 günde bir ikiye katlanıyor). Ekim 2008 itibariyle Zimbabve, ücretlerin enflasyonun çok gerisinde kalmasıyla hiperenflasyona saplanmıştı. Bu işlevsiz ekonomide hastaneler ve okullarda kronik personel sorunları vardı, çünkü birçok hemşire ve öğretmen işe gitmek için otobüs parası bulamıyordu. Başkent Harare'nin büyük bir kısmı susuzdu çünkü yetkililer arıtma kimyasallarının satın alınması ve taşınması için gereken faturaları ödemeyi durdurmuştu. Hükümetin işleyişini sürdürebilmesi için döviz bulmakta çaresiz kalan Zimbabve Merkez Bankası Başkanı Gideon Gono, Amerikan doları ve Güney Afrika randı satın almaları için Zimbabve doları dolu bavullarla sokaklara koşucular gönderdi. ⓘ

Temmuz 2008'den sonraki dönemler için hiçbir resmi enflasyon istatistiği yayınlanmadı. Profesör Steve H. Hanke, Temmuz 2008'den sonraki enflasyon oranlarını tahmin ederek ve Zimbabve için Hanke Hiperenflasyon Endeksini yayınlayarak bu sorunun üstesinden geldi. Hanke'nin HHIZ ölçümü, enflasyonun Kasım 2008 ortasında yıllık yüzde 89,7 sekstilyon (%89,700,000,000,000,000,000 veya %8,97×10²²) ile zirve yaptığını gösterdi. En yüksek aylık oran yüzde 79,6 milyardı; bu da günlük %98'lik bir orana ya da yıllık yaklaşık %7×10¹⁰⁸'lik bir orana denk geliyordu. Bu oranda fiyatlar her 24,7 saatte bir ikiye katlanıyordu. Hiperenflasyon bütün bir yıl boyunca bu hızla devam etmediği için bu rakamların çoğunun teorik olarak kabul edilmesi gerektiğini unutmayın. ⓘ

1 dolar ile 100 trilyon dolar arasında değişen 16 adet orijinal tedavülden kalkmış Zimbabve banknotundan bir seçki. Hepsi 2007-2008 döneminde Zimbabve Merkez Bankası Başkanı olan Gideon Gono tarafından imzalanmış ve "hamiline talep üzerine ödeme yapma" sözü veriyor. ⓘ

Kasım 2008'deki zirvesinde Zimbabve'nin enflasyon oranı Macaristan'ın Temmuz 1946'daki dünya rekoruna yaklaşmış ancak geçememiştir. 2 Şubat 2009'da dolar, 16 Ocak'ta 100 trilyon dolarlık banknotun çıkarılmasından sadece üç hafta sonra, 10¹² ZWR'ye 1 ZWL oranında üçüncü kez yeniden nomine edildi, ancak o zamana kadar ABD doları cinsinden resmi enflasyon oranlarının açıklanması ve yabancı işlemlerin yasallaştırılmasıyla hiperenflasyon azaldı ve 12 Nisan'da Zimbabve doları sadece yabancı para birimlerinin kullanılması lehine terk edildi. Hiper enflasyonun genel etkisi 1 ABD$ = 10²⁵ ZWD olmuştur.

• Başlangıç ve bitiş tarihi: Mart 2007 - Kasım 2008 ortası
• En yüksek ay ve enflasyon oranı: Kasım 2008 ortası, %7,96×10¹⁰

İronik bir şekilde, ZWR'nin terk edilmesinin ve ardından rezerv para birimlerinin kullanılmasının ardından, eski Zimbabve dolarının hiperenflasyon döneminden kalma banknotlar, nümizmatik değer kazanarak eski satın alma güçlerinden çok daha yüksek fiyatlara satılan koleksiyon parçaları olarak uluslararası ilgi görmeye başladı. ⓘ

Yüksek enflasyon örnekleri

Ülkeler, aylık enflasyon oranının %50'yi aşması olarak tanımlanan hiperenflasyona ulaşmayan çok yüksek enflasyon dönemleri yaşamıştır. ⓘ

Antik Çin

İtibari para biriminin ilk kullanıcısı olan Çin, aynı zamanda yüksek enflasyon yaşayan ilk ülke olmuştur. Kağıt para Tang Hanedanlığı döneminde kullanılmaya başlandı ve genel olarak memnuniyetle karşılandı. Birbirini izleyen Çin hükümetleri kağıt para basımı üzerinde sıkı kontroller uyguladıkça kağıt para değerini korumuştur. Kâğıt paranın ticarette kolaylık sağlaması, kâğıt paraya güçlü bir talep oluşmasına yol açmıştır. Ancak arz edilen miktar üzerindeki disiplin bozulduğunda enflasyon ortaya çıktı. Yuan Hanedanlığı (1271-1368) savaşları finanse etmek için büyük miktarlarda kağıt para basan ilk hanedanlık olmuş ve bu da çok yüksek enflasyona neden olmuştur. ⓘ

Antik Roma

Üçüncü Yüzyıl Krizi sırasında Roma, yıllarca süren sikke devalüasyonunun neden olduğu yüksek enflasyona maruz kaldı. ⓘ

Kutsal Roma İmparatorluğu

1620 ve 1622 yılları arasında Kreuzer 1619 sonunda 1 Reichsthaler'den 124 Kreuzer'e, Otuz Yıl Savaşları sırasında 1622 sonunda 1 Reichstaler'den 600'ün üzerinde (bölgesel olarak 1000'in üzerinde) Kreuzer'e düşmüştür. Bu, aylık %20,6'nın üzerinde (bölgesel olarak %34,4'ün üzerinde) bir enflasyon oranıdır. ⓘ

Irak

1987 ve 1995 yılları arasında Irak Dinarı, 0.306 Dinar/USD (ya da dinar başına 3.26 ABD$, ancak karaborsa oranının oldukça düşük olduğu düşünülmektedir) olan resmi değerinden, hükümetin sadece on milyarlarca dinarlık bir tabandan başlayarak onlarca trilyon dinar basması nedeniyle 3,000 dinar/USD'ye çıkmıştır. Bu da sekiz yıllık dönem boyunca yılda ortalama yaklaşık %315 enflasyona denk gelmektedir. ⓘ

Meksika

1970'lerin sonlarında artan petrol fiyatlarına rağmen (Meksika bir üretici ve ihracatçıdır), Meksika 1982 yılında dış borcunu ödeyememiştir. Sonuç olarak, ülke ciddi bir sermaye kaçışı vakası ve birkaç yıl süren akut enflasyon ve peso devalüasyonu yaşadı ve Aralık 1975 ile 1988'in sonları arasında neredeyse %27.000'lik bir birikmiş enflasyon oranına yol açtı. 1 Ocak 1993'te Meksika yeni bir para birimi olan nuevo peso'yu ("yeni peso" veya MXN) yarattı ve eski peso'dan üç sıfır attı (Bir yeni peso 1.000 eski MXP peso'ya eşitti). ⓘ

Ekvador

1998 ve 1999 yılları arasında Ekvador, bankacılık krizi, döviz krizi ve devlet borç krizinin bir araya gelmesinden kaynaklanan bir ekonomik istikrarsızlık dönemiyle karşı karşıya kaldı. Şiddetli enflasyon ve Ekvador Sucre'sinin devalüasyonu, Devlet Başkanı Jamil Mahuad'ın 9 Ocak 2000 tarihinde ABD dolarının ulusal para birimi olarak kabul edileceğini açıklamasına yol açtı. ⓘ

Hükümetin enflasyonu kontrol altına alma çabalarına rağmen, Sucre 1999 yılı sonunda hızla değer kaybetmiş, bu da mali sistemde ABD dolarının yaygın bir şekilde kayıt dışı kullanımına yol açmıştır. Hiperenflasyonu önlemek için son çare olarak hükümet Ocak 2000'de ABD dolarını resmen kabul etti. Yeni para biriminin istikrarı ekonomik iyileşme için gerekli bir ilk adımdı, ancak döviz kuru 25.000:1 olarak sabitlendi ve bu da büyük servet kayıplarına neden oldu. ⓘ

Roma Dönemi Mısır'ı

Fiyatlandırmaya ilişkin en iyi belgelerin günümüze ulaştığı Roma Mısır'ında, MS 276 yılında 200 drahmi olan bir ölçek buğdayın fiyatı, MS 334 yılında 2.000.000 drahminin üzerine çıkmıştır; yani 58 yıl içinde kabaca %1.000.000 enflasyon yaşanmıştır. ⓘ

Fiyat 58 yılda 10.000 kat artmasına rağmen, yıllık enflasyon oranı sadece %17,2 (aylık %1,4) olmuştur. ⓘ

Romanya

Romanya 1990'larda yüksek enflasyon yaşamıştır. En yüksek para birimi 1990 yılında 100 ley, 1998 yılında ise 100,000 ley idi. 2000 yılına gelindiğinde 500,000 ley olmuştur. 2005 yılının başlarında ise 1,000,000 ley olmuştur. Temmuz 2005'te lei, 10,000 eski lei = 1 yeni leu olarak yeni leu ile değiştirildi. 2005 yılında enflasyon %9 olarak gerçekleşmiştir. Temmuz 2005'te en yüksek kupür 500 ley (= 5,000,000 eski ley) olmuştur. ⓘ

Transdinyester

İkinci Transdinyester rublesi yalnızca banknotlardan oluşuyordu ve yüksek enflasyondan muzdaripti, bu da daha yüksek değerlerle damgalanmış banknotların basılmasını gerektiriyordu. 1 ve bazen 10 ruble 10.000 ruble, 5 ruble 50.000 ruble ve 10 ruble 100.000 ruble oldu. 2000 yılında, 1 yeni ruble = 1.000.000 eski ruble oranında yeni bir ruble çıkarılmıştır. ⓘ

Birleşik Devletler

Devrim Savaşı sırasında, Kıta Kongresi kıta parası adı verilen kağıtların basılmasına izin verdiğinde, aylık enflasyon oranı Kasım 1779'da %47 ile zirveye ulaşmıştır (Bernholz 2003: 48). Bu banknotlar hızla değer kaybederek "bir kıta etmez" deyiminin ortaya çıkmasına neden oldu. Enflasyonun bir nedeni, New York Limanı'nda demirli HMS Phoenix'te bir baskı makinesi işleten İngilizlerin yaptığı kalpazanlıktı. Sahte paraların reklamı yapılıyor ve neredeyse basıldıkları kağıt fiyatına satılıyordu. ⓘ

Ocak 1861 ile Nisan 1865 arasındaki ABD İç Savaşı sırasında, Konfederasyon Devletleri savaşı para basarak finanse etmeye karar verdi. Konfederasyonun doğu eyaletlerindeki önde gelen şehirlerin Lerner Emtia Fiyat Endeksi bu süre zarfında 100'den 9.200'e yükselmiştir. İç Savaş'ın son aylarında Konfederasyon doları neredeyse değersizdi. Benzer şekilde, Birlik hükümeti de dolarlarını şişirdi ve aylık oran Mart 1864'te %40'a ulaştı (Bernholz 2003: 107). ⓘ

Dünya tarihindeki en şiddetli on hiperenflasyon

Tarihteki en yüksek aylık enflasyon oranları ⓘ
Ülke	Para birimi adı	Ay	Oran (%)	Eşdeğer günlük enflasyon oranı (%)	Fiyatların iki katına çıkması için gereken süre	En yüksek mezhep
Macaristan	Macarca pengő	Temmuz 1946	4.19×1016	207.19	14,82 saat	100 kentilyon (1020)
Zimbabve	Zimbabve doları	Kasım 2008	7.96×1010	98.01	24,35 saat	100 trilyon (1014)
Yugoslavya	Yugoslav dinarı	Ocak 1994	3.13×108	64.63	1,39 gün	500 milyar (5×1011)
Sırp Cumhuriyeti	Sırp Cumhuriyeti dinarı	Ocak 1994	2.97×108	64.35	1.40 gün	50 milyar (5×1010)
Venezuela	Venezuela bolívar'ı	Ocak 2019	2.68×106	40.48	2.09 gün	1 milyon BsS (1014 Bs'ye eşdeğer)
Almanya	Alman Papiermark	Ekim 1923	29,500	20.89	3,65 gün	100 trilyon (1014)
Yunanistan	Yunan drahmisi	Ekim 1944	13,800	17.88	4.21 gün	100 milyar (1011)
Çin	Çin yuanı	Nisan 1949	5,070	14.06	5.27 gün	6 milyar
Ermenistan	Ermeni dramı ve Rus rublesi	Kasım 1993	438	5.77	12,36 gün	50.000 (ruble)
Türkmenistan	Türkmenistan Manatı	Kasım 1993	429	5.71	12,48 gün	500

Enflasyon birimleri

Enflasyon oranı genellikle yıllık yüzde olarak ölçülür. Aylık yüzde olarak veya fiyatların iki katına çıkma süresi olarak da ölçülebilir. ⓘ

Enflasyon oranları ve birimlerine örnekler
Bir ürün ilk satın alındığında 1 para birimine mal oluyordu. Daha sonra fiyat yükseldi... ⓘ

Eski fiyat	1 yıl sonra yeni fiyat	10 yıl sonra yeni fiyat	100 yıl sonra yeni fiyat	(Yıllık) enflasyon [%]	Aylık Enflasyon [%]	Fiyat ikiye katlama zaman [yıl]	Sıfır ekleme süresi [yıl]
1	1 .0001	1 .001	1 .01	0.01	0 .0008	6931	23028
1	1 .001	1 .01	1 .11	0.1	0 .00833	693	2300
1	1 .003	1 .03	1 .35	0.3	0 .0250	231	769
1	1 .01	1 .10	2 .70	1	0 .0830	69 .7	231
1	1 .03	1 .34	19 .2	3	0 .247	23 .4	77.9
1	1 .1	2 .59	13800	10	0 .797	7 .27	24.1
1	2	1024	1.27 × 1030	100	5 .95	1	3.32
1	10	1010	10100	900	21 .2	0 .301 (3⅔ ay)	1
1	31	8.20 × 1014	1.37 × 10149	3000	32 .8	0 .202 (2½ ay)	0,671 (8 ay)
1	129.7463	1.35 × 1021	2.04 × 10211	12874.63	50	0 .1424 (52 gün)	0,4732 (5 ⅔ ay)
1	1012	10120	101,200	1014	900	0 .0251 (9 gün)	0,0833 (1 ay)
1	1.67 × 1073	1.69 × 10732	1.87 × 107,322	1.67 × 1075	1.26 × 108	0 .00411 (36 saat)	0,0137 (5 gün)
1	1.05 × 102,637	1.69 × 1026,370	1.89 × 10263,702	1.05 × 102,639	5.65 × 10221	0 .000114 (1 saat)	0,000379 (3,3 saat)

${\hbox{New price }}y{\hbox{ years later}}={\hbox{old price}}\times \left(1+{\frac {\hbox{inflation}}{100}}\right)^{y}$ ⓘ

${\hbox{Monthly inflation}}=100\times \left(\left(1+{\frac {\hbox{inflation}}{100}}\right)^{\frac {1}{12}}-1\right)$ ⓘ

${\hbox{Price doubling time}}={\frac {1}{\log _{2}\left(1+{\frac {\hbox{inflation}}{100}}\right)}}$ ⓘ

${\hbox{Years per added zero of the price}}={\frac {1}{\log _{10}\left(1+{\frac {\hbox{inflation}}{100}}\right)}}$ ⓘ

Genellikle, yeniden tedavüle sokulduğunda, banknotlardan üç sıfır atılır. Tablodan, (yıllık) enflasyon örneğin %100 ise, fiyat etiketlerinde bir sıfır daha üretmenin 3.32 yıl veya üç sıfır üretmek için 3 × 3.32 = 9.96 yıl aldığı okunabilir. Dolayısıyla, para biriminin piyasaya sürülmesinden yaklaşık 9.96 yıl sonra bir yeniden değerlemenin gerçekleşmesi beklenebilir. ⓘ

Hiperenflasyonun nedenleri

Hiperenflasyonun en önemli nedeni aşırı parasal genişlemedir. Merkez Bankası bağımsız olmayan devletlerde para politikasını da hükûmet yönetir. İşte bu noktada hükûmetin maaşların ödenmesi, yatırım ya da bütçe açığının kapatılması için kontrolsüzce para basma kararı alması çok yüksek enflasyona neden olur. ⓘ

İkincil olarak, ülkede siyasi istikrarın olmadığı, hükûmetlerin ortalama ömürlerinin 1-2 yıl olduğu durumlarda iktidar partisi, seçimlerin tekrarlanacağı ve halkın kendilerini cezalandırıp tekrar iktidara taşımayacağı beklentisi taşımaları durumunda kendilerinden sonra gelecek partinin iktisadi planlarını bilerek ve isteyerek bozacak kısa vadeli gayrı-iktisadi kararlar alabilirler. Özellikle gelişmemiş ve yeni gelişmekte olan ülkelerde gözlemlenen bu durum, ileride arz ve talep yönlü daralmalara yol açacak derin ekonomik krizlere sebep olabilir. ⓘ

Enflasyon yaratmanın dayanılmaz cazibesi

Yüksek enflasyonla boğuşan ülkelerin hiperenflasyon tuzağına düşmelerinin nedenlerinden biri de bilerek ve isteyerek hedeflenenden daha yüksek bir enflasyon düzeyi yaratmaktır. Enflasyonun %80 olduğu bir ülke düşünün. Böyle bir durumda ülkeden yerli para cinsinden alacağı olan kişiler kendilerini enflasyonun yıpratma payına karşı kendilerini korumak (örneğin memur sendikalarının zam haricinde enflasyon farkı da talep etmesi) yerine belli bir para isterlerse hükûmet o parayı değersiz konuma düşürecek enflasyonu bilerek veya isteyerek oluşturabilir. ⓘ

Hiperenflasyona özgü gelişmeler

Hiperenflasyon durumlarında görülen bazı özel durumlar vardır. Örneğin hiperenflasyon dönemlerinde kredi talebi olağanüstü şekilde artar. Bunun da en temel nedeni kredi taksitlerini ödemenin zorluğunun dönemler içerisinde enflasyon oranına bağlı olarak gitgide azalacak olmasıdır. Bunun yanı sıra hiperenflasyon durumlarında elde para tutmanın fırsat maliyeti çok pahalıdır. Bu durumda ülkedeki finansal okuryazarlık oranına bağlı olarak kişiler yerli parayı ya yüksek faizde değerlendirme ya da bir an evvel ellerinden çıkarma eğilimi gösterirler. İkinci durumun yoğun olduğu ülkelerde yüksek enflasyon düzeyine rağmen ekonomide suni bir canlılık görünebilir. ⓘ

Hiperenflasyonun çözümleri

Düşünülenin aksine kısa vadede %400'lük enflasyonu düşürmek %40'lık enflasyonu düşürmekten daha kolaydır. Çünkü böyle durumlarda daha önce siyasi maliyet yüzünden alınamamış tedbirler daha kolay alınabilmektedir. Üstelik %400'lük bir enflasyonu %200'e indirmenin siyasi kazancı, %40'lık enflasyonu %20'ye indirmekten daha fazla olabilir. İkincil olarak, çoğu zaman hiperenflasyona neden olan aşırı parasal genişlemeyi kontrol altına almak bile enflasyonu daha makul düzeylere indirmek için yeterli olabilmektedir. ⓘ

Uzun vadeli çözümler için bütçe disiplinini sağlayacak reformların yapılması ön koşuldur. Bunun için de kararlı bir finansal istikrar programı uygulanmalıdır. Bu program dahilinde kurumsal açıdan yapılanma, vergilendirilmeyen tabanı vergilendirmeye çalışma, vergi idaresinin iyileştirilmesi ve harcama önceliklerinin kesin olarak belirlendiği bir mali reform önşarttır. ⓘ