Enflasyon

2019'da dünya genelindeki ülkelerde enflasyon. ⓘ

Ocak 1990'dan Mayıs 2022'ye kadar İngiltere ve ABD aylık enflasyon oranları. ⓘ

Ekonomide enflasyon, bir ekonomideki mal ve hizmet fiyatlarındaki genel bir artıştır. Genel fiyat seviyesi yükseldiğinde, her bir para birimi daha az mal ve hizmet satın alır; sonuç olarak, enflasyon paranın satın alma gücünde bir azalmaya karşılık gelir. Enflasyonun tersi deflasyondur, mal ve hizmetlerin genel fiyat seviyesinde sürekli bir düşüştür. Enflasyonun yaygın ölçüsü, genel bir fiyat endeksindeki yıllık yüzde değişim olan enflasyon oranıdır. Fiyatların hepsi aynı oranda artmadığından, bu amaçla genellikle tüketici fiyat endeksi (TÜFE) kullanılır. Amerika Birleşik Devletleri'nde ücretler için istihdam maliyet endeksi de kullanılmaktadır. ⓘ

Reel ekonomi üzerinde ciddi yıkıcı etkileri olan aşırı yüksek enflasyon ve hiperenflasyon, para arzındaki sürekli aşırı büyümeden kaynaklanabilir. Düşük ve ılımlı enflasyon oranlarına ilişkin görüşler daha çeşitlidir. Düşük ya da ılımlı enflasyon, mal ve hizmetlere yönelik gerçek talepteki dalgalanmalara ya da kıtlık dönemlerinde olduğu gibi mevcut arzdaki değişikliklere bağlanabilir. Ilımlı enflasyon ekonomileri hem olumlu hem de olumsuz yönde etkiler. Olumsuz etkiler arasında para tutmanın fırsat maliyetinde artış, yatırım ve tasarrufları caydırabilecek gelecekteki enflasyona ilişkin belirsizlik ve enflasyonun yeterince hızlı olması durumunda tüketicilerin gelecekte fiyatların artacağı endişesiyle stok yapmaya başlaması nedeniyle mal kıtlığı sayılabilir. Olumlu etkiler arasında nominal ücret katılığı nedeniyle işsizliğin azaltılması, merkez bankasına para politikasını yürütmede daha fazla özgürlük tanınması, para istifleme yerine kredi ve yatırımın teşvik edilmesi ve deflasyonla ilişkili verimsizliklerden kaçınılması yer almaktadır. ⓘ

Günümüzde çoğu ekonomist düşük ve istikrarlı bir enflasyon oranını tercih etmektedir. Düşük (sıfır veya negatifin aksine) enflasyon, işgücü piyasasının bir gerileme döneminde daha hızlı uyum sağlamasına olanak tanıyarak ekonomik durgunlukların şiddetini azaltır ve yüksek enflasyonla ilişkili maliyetlerden kaçınırken likidite tuzağının para politikasının ekonomiyi istikrara kavuşturmasını engelleme riskini azaltır. Enflasyon oranını düşük ve istikrarlı tutma görevi genellikle para otoritelerine verilir. Genel olarak bu para otoriteleri, faiz oranlarını belirleyerek, açık piyasa işlemleri gerçekleştirerek ve (daha nadiren) ticari banka zorunlu karşılıklarını değiştirerek para politikasını kontrol eden merkez bankalarıdır. ⓘ

İlk tanımda iki durumdan bahsedilmektedir: Birinci olarak tek bir fiyat ya da fiyat grubu değil, fiyatlar genel seviyesi gösterge alınmaktadır. ⓘ

İkinci olarak artışın bir kereye ya da birkaç defaya mahsus olmadığı, sürekli olduğu vurgulanmaktadır. ⓘ

Tanım

Terim Latince inflare (şişirmek veya şişirmek) kelimesinden gelmektedir ve Oxford İngilizce Sözlüğü'ne (1989) göre ilk olarak 1838 yılında para biriminin enflasyonu anlamında kullanılmıştır. ⓘ

Bundan sonraki yıllarda, 1874 yılına kadar borç verme ve fiyat enflasyonu için de kullanılmıştır. Amerikan İç Savaşı (1861-65) sırasında altın doların yerini, hükümet tarafından çıkarılan ve değerinin bir kısmını hızla kaybeden kağıt para birimi greenback aldı; böylece kelimenin bu tanımı geliştirilmiş gibi görünüyor. ⓘ

Enflasyon terimi Amerika'da on dokuzuncu yüzyılın ortalarında, "fiyatların başına gelen bir şey olarak değil, kağıt paranın başına gelen bir şey olarak" ortaya çıkmıştır. Ancak günümüzde, (kısa vadeli dalgalanmalardan farklı olarak) genel fiyat seviyesinde sürekli bir artışa atıfta bulunulduğu anlaşılmaktadır. ⓘ

İlgili kavramlar

Enflasyonla ilgili diğer ekonomik kavramlar şunlardır: deflasyon - genel fiyat seviyesinde düşüş; dezenflasyon - enflasyon oranında düşüş; hiperenflasyon - kontrolden çıkmış bir enflasyonist spiral; stagflasyon - enflasyon, yavaş ekonomik büyüme ve yüksek işsizliğin bir kombinasyonu; reflasyon - deflasyonist baskılara karşı koymak için fiyatlar genel seviyesini yükseltme girişimi; ve varlık fiyatları enflasyonu - mal veya hizmet fiyatlarında karşılık gelen bir artış olmaksızın finansal varlıkların fiyatlarında genel bir artış; agflasyon - fiyatlardaki genel artışla kıyaslandığında gıda ve endüstriyel tarım ürünleri fiyatlarında ileri düzeyde bir artış. ⓘ

Enflasyonun daha spesifik biçimleri, fiyatları genel eğilimden yarı bağımsız olarak değişen sektörleri ifade eder. "Konut fiyat enflasyonu" konut fiyat endeksindeki değişikliklere uygulanırken, "enerji enflasyonu" petrol ve gaz maliyetleri tarafından domine edilir. ⓘ

Klasik ekonomi

On dokuzuncu yüzyıla gelindiğinde, ekonomistler malların fiyatlarında artış ya da düşüşe neden olan üç ayrı faktörü sınıflandırmışlardır: malın değerinde ya da üretim maliyetlerinde bir değişiklik, o zamanlar genellikle para birimindeki metalik içeriğin emtia fiyatında bir dalgalanma olan para fiyatında bir değişiklik ve para birimini destekleyen itfa edilebilir metal miktarına göre artan para arzından kaynaklanan para biriminin değer kaybı. Amerikan İç Savaşı sırasında basılan özel banknotların yaygınlaşmasının ardından "enflasyon" terimi, paraya çevrilebilir banknotların miktarının paraya çevrilebilecek metal miktarını aşmasıyla ortaya çıkan değer kaybına doğrudan bir referans olarak kullanılmaya başlandı. O dönemde enflasyon terimi, malların fiyatındaki artışa değil, para biriminin değer kaybına atıfta bulunuyordu. Banknotların aşırı arzı ve bunun sonucunda değerlerinin düşmesi arasındaki bu ilişki, David Hume ve David Ricardo gibi daha önceki klasik iktisatçılar tarafından not edilmiş ve para birimindeki devalüasyonun (daha sonra parasal enflasyon olarak adlandırılmıştır) malların fiyatı (daha sonra fiyat enflasyonu ve nihayetinde sadece enflasyon olarak adlandırılmıştır) üzerindeki etkisini incelemeye ve tartışmaya devam edeceklerdir. ⓘ

Tarih

ABD'nin 17. yüzyılın ortalarından 20. yüzyılın sonuna kadarki tarihsel enflasyon ve deflasyonu (yeşil renkte). ⓘ

Enflasyon, çeşitli yenilikler ve ilerlemelerin bir sonucu olarak belki de 2500 yıllık bir süre içinde beklenmedik bir sosyal yapı olarak ortaya çıkan paranın kurulmasını gerektirir. M.Ö. 630 civarında Lidya ve İyonya'da ve aynı tarihlerde Çin'de sikkenin ortaya çıkmasıyla zirveye ulaşmıştır. Bu da enflasyonun paradan daha eski olamayacağını göstermektedir. ⓘ

Tarihsel olarak, emtia parası kullanıldığında, ekonominin durumuna bağlı olarak enflasyon ve deflasyon dönemleri dönüşümlü olarak yaşanırdı. Ancak, bir ekonomiye uzun süreli büyük miktarda altın ya da gümüş girişi olduğunda, bu durum uzun süreli enflasyona yol açabilirdi. ⓘ

Fiat para biriminin 18. yüzyıldan itibaren birçok ülke tarafından benimsenmesi, para arzında çok daha büyük değişimleri mümkün kılmıştır. Para arzındaki hızlı artışlar, siyasi krizler yaşayan ülkelerde birkaç kez gerçekleşmiş ve hiperenflasyonlara neden olmuştur - daha önceki emtia para dönemlerinde gözlemlenenden çok daha yüksek enflasyon oranları. Almanya'nın Weimar Cumhuriyeti'nde yaşanan hiperenflasyon bunun önemli bir örneğidir. Şu anda Venezuela'daki hiperenflasyon, Ekim 2018 itibariyle yıllık %833,997 enflasyon oranıyla dünyadaki en yüksek enflasyondur. ⓘ

Tarihsel olarak, Latin Amerika'da İspanyollar tarafından ele geçirilen ve çıkarılan altın ve özellikle gümüş selinin yol açtığı 16. yüzyıldaki fiyat devriminden, İkinci Dünya Savaşı'ndan sonra Macaristan'da tüm zamanların en büyük kağıt para enflasyonuna kadar değişen büyüklüklerde enflasyonlar meydana gelmiştir. ⓘ

Ancak 1980'lerden bu yana, bağımsız merkez bankalarına sahip ülkelerde enflasyon düşük ve istikrarlı tutulmuştur. Bu durum, iş döngüsünün ılımlılaşmasına ve çoğu makroekonomik göstergede varyasyonun azalmasına yol açmıştır - Büyük Moderasyon olarak bilinen bir olay. ⓘ

Tarihsel enflasyonist dönemler

Erken Roma imparatorluk gümüş sikkelerinde zaman içinde gümüş saflığı. Roma imparatorluk hükümeti, gümüş sıkıntısı çekerken tedavüldeki gümüş sikke sayısını artırmak için sikkelerin değerini defalarca düşürdü. Nispeten saf gümüş sikkeleri eritip daha düşük saflıkta ama nominal olarak eşit değerde yeni gümüş sikkeler bastılar. Nero'dan (MS 54-68) önce gümüş sikkeler nispeten saftı, ancak 270'lere gelindiğinde neredeyse hiç gümüş kalmamıştı.

Roma gümüş sikkelerinin gümüş içeriği Üçüncü Yüzyıl Krizi sırasında hızla azaldı. ⓘ

Tarih boyunca birçok farklı toplumda para miktarında ya da toplam para arzında hızlı artışlar meydana gelmiş ve kullanılan farklı para biçimleriyle değişmiştir. Örneğin, para birimi olarak gümüş kullanıldığında, hükümet gümüş sikkeleri toplayabilir, eritebilir, bakır veya kurşun gibi diğer metallerle karıştırabilir ve aynı nominal değerde yeniden basabilirdi, bu da değer düşürme olarak bilinen bir süreçti. MS 54'te Neron'un Roma imparatoru olarak yükselişinde denarius %90'dan fazla gümüş içeriyordu, ancak 270'lere gelindiğinde neredeyse hiç gümüş kalmamıştı. Hükümet, gümüşü diğer metallerle seyrelterek, yapımında kullanılan gümüş miktarını artırmadan daha fazla sikke basabiliyordu. Her bir sikkenin maliyeti bu şekilde düşürüldüğünde, hükümet senyorajdaki artıştan kar eder. Bu uygulama para arzını artıracak ancak aynı zamanda her bir madeni paranın göreli değeri düşecektir. Madeni paraların göreli değeri düştükçe, tüketicilerin aynı mal ve hizmetler karşılığında daha fazla madeni para vermeleri gerekecektir. Her bir madeni paranın değeri düştüğü için bu mal ve hizmetlerin fiyatlarında bir artış yaşanacaktır. ⓘ

Antik Çin

Song Hanedanlığı Çin'i itibari para birimi yaratmak için kağıt para basma uygulamasını başlattı. Moğol Yuan Hanedanlığı döneminde hükümet pahalı savaşlar için büyük miktarda para harcamış ve bu duruma daha fazla para basarak tepki vermiş, bu da enflasyona yol açmıştır. Yuan Hanedanlığı'nın başına bela olan enflasyondan korkan Ming Hanedanlığı başlangıçta kağıt para kullanımını reddetmiş ve bakır sikke kullanımına geri dönmüştür. ⓘ

Ortaçağ Mısır'ı

Mali kralı Mansa Musa'nın 1324 yılında Mekke'ye yaptığı hac ziyareti sırasında, kendisine binlerce insan ve yaklaşık yüz deveden oluşan bir deve katarının eşlik ettiği bildirilmektedir. Kahire'den geçerken o kadar çok altın harcamış ya da dağıtmıştır ki, bu durum Mısır'da on yıldan fazla bir süre boyunca altının fiyatını düşürmüş ve satın alma gücünü azaltmıştır. Çağdaş bir Arap tarihçi Mansa Musa'nın ziyareti hakkında şunları söylemiştir

Onlar o yıl gelene kadar altın Mısır'da yüksek fiyattaydı. Miskal 25 dirhemin altına düşmezdi ve genellikle üzerindeydi, ancak o zamandan itibaren değeri düştü ve fiyatı ucuzladı ve şimdiye kadar ucuz kaldı. Miskal 22 dirhemi geçmiyor ya da daha az. Mısır'a getirdikleri ve orada harcadıkları büyük miktarda altın nedeniyle bu güne kadar yaklaşık on iki yıldır durum böyledir [...].

- Chihab Al-Umari, Mali Krallığı ⓘ

Batı Avrupa'da "fiyat devrimi"

Batı Avrupa, 15. yüzyılın ikinci yarısından 17. yüzyılın ilk yarısına kadar "fiyat devrimi" olarak adlandırılan büyük bir enflasyonist döngü yaşamış ve fiyatlar 150 yıl boyunca ortalama altı kat artmıştır. Bu durum genellikle Yeni Dünya'dan Habsburg İspanya'sına altın ve gümüş akınına bağlanırken, daha önce nakit sıkıntısı çeken Avrupa'da gümüşün daha fazla bulunabilir olması yaygın bir enflasyona neden olmuştur. Avrupa nüfusunun Kara Ölüm'den sonra toparlanması Yeni Dünya metalinin gelişinden önce başlamış ve Yeni Dünya gümüşünün 16. yüzyılın sonlarında daha da arttırdığı bir enflasyon sürecini başlatmış olabilir. ⓘ

Ölçüler

ABD Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) 1969 - 2019, FRED Veritabanından elde edilmiştir. Enflasyon, TÜFE'deki artıştır. ⓘ

Fiyat seviyesinin birçok olası ölçüsü olduğu göz önüne alındığında, fiyat enflasyonunun da birçok olası ölçüsü vardır. Çoğu zaman "enflasyon" terimi, ekonomideki mal ve hizmetlerin genel fiyat seviyesini temsil eden geniş bir fiyat endeksindeki artışı ifade eder. Tüketici Fiyat Endeksi (CPI), Kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksi (PCEPI) ve GSYİH deflatörü geniş fiyat endekslerine örnek olarak verilebilir. Ancak "enflasyon", ekonomideki emtialar (gıda, yakıt, metaller dahil), maddi varlıklar (gayrimenkul gibi), finansal varlıklar (hisse senetleri, tahviller gibi), hizmetler (eğlence ve sağlık hizmetleri gibi) veya işgücü gibi daha dar bir varlık, mal veya hizmet grubunda artan fiyat seviyesini tanımlamak için de kullanılabilir. Sermaye varlıklarının değerlerinin genellikle gelişigüzel bir şekilde "şiştiği" söylense de, bu tanımlanmış bir terim olarak enflasyonla karıştırılmamalıdır; bir sermaye varlığının değerindeki artış için daha doğru bir tanım takdirdir. FBI (CCI), Üretici Fiyat Endeksi ve İstihdam Maliyet Endeksi (ECI), ekonominin belirli sektörlerindeki fiyat enflasyonunu ölçmek için kullanılan dar fiyat endekslerine örnektir. Çekirdek enflasyon, kısa vadede diğer fiyatlardan daha fazla yükselen ve düşen gıda ve enerji fiyatlarını hariç tutan tüketici fiyatlarının bir alt kümesi için bir enflasyon ölçüsüdür. Federal Rezerv Kurulu, genel olarak gelecekteki uzun vadeli enflasyon eğilimlerini daha iyi tahmin edebilmek için çekirdek enflasyon oranına özel önem vermektedir. ⓘ

Enflasyon oranı en yaygın olarak bir fiyat endeksindeki, tipik olarak tüketici fiyat endeksindeki, hareket veya değişim belirlenerek hesaplanır. Enflasyon oranı, bir fiyat endeksinin zaman içindeki yüzde değişimidir. Perakende Fiyatlar Endeksi de Birleşik Krallık'ta yaygın olarak kullanılan bir enflasyon ölçüsüdür. TÜFE'den daha geniştir ve daha geniş bir mal ve hizmet sepeti içerir. ⓘ

Son dönemdeki yüksek enflasyon göz önüne alındığında, RPI, başta düşük gelirli haneler olmak üzere çok çeşitli hanehalkı türlerinin deneyimlerinin bir göstergesidir. ⓘ

Hesaplama yöntemini örneklemek gerekirse, Ocak 2007'de ABD Tüketici Fiyat Endeksi 202.416 iken Ocak 2008'de 211.080 olmuştur. Yıl boyunca TÜFE'deki yıllık yüzde enflasyon oranını hesaplamak için kullanılan formül şöyledir: $\left({\frac {211.080-202.416}{202.416}}\right)\times 100\%=4.28\%$ Bu bir yıllık dönemde TÜFE için ortaya çıkan enflasyon oranı %4.28'dir, yani tipik ABD tüketicileri için fiyatlar genel düzeyi 2007 yılında yaklaşık yüzde dört artmıştır. ⓘ

Fiyat enflasyonunu hesaplamak için yaygın olarak kullanılan diğer fiyat endeksleri şunlardır:

• Üretici fiyat endeksleri (ÜFE), yerli üreticilerin çıktıları için aldıkları fiyatlardaki ortalama değişiklikleri ölçer. Bu endeks TÜFE'den farklıdır çünkü fiyat sübvansiyonları, karlar ve vergiler üreticinin eline geçen miktarın tüketicinin ödediğinden farklı olmasına neden olabilir. Ayrıca ÜFE'deki bir artış ile TÜFE'deki herhangi bir nihai artış arasında tipik olarak bir gecikme vardır. Üretici fiyat endeksi, hammadde maliyetlerinin üreticiler üzerinde yarattığı baskıyı ölçer. Bu tüketicilere "yansıtılabilir" ya da karlar tarafından emilebilir veya artan verimlilikle dengelenebilir. Hindistan ve Amerika Birleşik Devletleri'nde ÜFE'nin daha önceki bir versiyonu Toptan Eşya Fiyatları Endeksi olarak adlandırılıyordu.
• Emtia fiyat endeksleri, bir dizi emtianın fiyatını ölçer. Mevcut emtia fiyat endeksleri, bileşenlerin bir çalışanın "toplam" maliyetindeki göreceli önemine göre ağırlıklandırılır.
• Temel fiyat endeksleri: gıda ve petrol piyasalarındaki arz ve talep koşullarındaki değişiklikler nedeniyle gıda ve petrol fiyatları hızla değişebildiğinden, bu fiyatlar dahil edildiğinde fiyat seviyelerindeki uzun dönemli eğilimi tespit etmek zor olabilir. Bu nedenle çoğu istatistik kurumu, TÜFE gibi geniş bir fiyat endeksinden en değişken bileşenleri (gıda ve petrol gibi) çıkaran bir 'çekirdek enflasyon' ölçüsü de raporlamaktadır. Çekirdek enflasyon belirli piyasalardaki kısa dönem arz ve talep koşullarından daha az etkilendiğinden, merkez bankaları mevcut para politikasının enflasyonist etkisini daha iyi ölçmek için buna güvenmektedir. ⓘ

Diğer yaygın enflasyon ölçütleri şunlardır:

• GSYH deflatörü, gayri safi yurtiçi hasılaya (GSYH) dahil olan tüm mal ve hizmetlerin fiyatının bir ölçüsüdür. ABD Ticaret Bakanlığı, ABD GSYH'si için nominal GSYH ölçüsünün reel GSYH ölçüsüne bölünmesiyle tanımlanan bir deflatör serisi yayınlamaktadır. ⓘ

∴ ${\mbox{GDP Deflator}}={\frac {\mbox{Nominal GDP}}{\mbox{Real GDP}}}$

• Bölgesel enflasyon Çalışma İstatistikleri Bürosu, TÜFE-U hesaplamalarını ABD'nin farklı bölgelerine göre ayırmaktadır.
• Tarihsel enflasyon Tutarlı ekonometrik verilerin toplanması hükümetler için standart hale gelmeden önce ve göreceli yaşam standartlarından ziyade mutlak yaşam standartlarını karşılaştırmak amacıyla, çeşitli ekonomistler enflasyon rakamlarını hesaplamıştır. Yirminci yüzyılın başlarından önceki enflasyon verilerinin çoğu, o dönemde derlenmek yerine bilinen mal maliyetlerine dayanılarak hesaplanmıştır. Ayrıca, teknolojinin varlığı nedeniyle gerçek yaşam standardındaki farklılıkları düzeltmek için de kullanılır.
• Varlık fiyatları enflasyonu, hisse senedi (öz sermaye) ve gayrimenkul gibi reel veya finansal varlıkların fiyatlarındaki aşırı artıştır. Bu türde yaygın olarak kabul gören bir endeks bulunmamakla birlikte, bazı merkez bankacıları sadece TÜFE veya çekirdek enflasyonda istikrar sağlamak yerine, bazı varlık fiyatlarını da içeren daha geniş bir genel fiyat düzeyi enflasyon ölçütünde istikrar sağlamayı hedeflemenin daha iyi olacağını öne sürmüşlerdir. Bunun nedeni, hisse senedi fiyatları veya gayrimenkul fiyatları yükseldiğinde faiz oranlarını yükselterek ve bu varlık fiyatları düştüğünde faiz oranlarını düşürerek, merkez bankalarının varlık fiyatlarındaki balonlardan ve çöküşlerden kaçınmada daha başarılı olabileceğidir. ⓘ

Ölçümde karşılaşılan sorunlar

Bir ekonomide enflasyonun ölçülmesi, ortak bir mal ve hizmet grubunda nominal fiyatlarda meydana gelen değişiklikleri ayırt etmek ve bunları hacim, kalite veya performans gibi değer değişikliklerinden kaynaklanan fiyat değişimlerinden ayırmak için nesnel araçlar gerektirir. Örneğin, bir kutu mısırın fiyatı bir yıl içinde 0.90 dolardan 1.00 dolara değişiyorsa ve kalitede herhangi bir değişiklik olmuyorsa, bu fiyat farkı enflasyonu temsil eder. Ancak bu tek fiyat değişikliği ekonominin genelindeki enflasyonu temsil etmez. Genel enflasyonu ölçmek için, temsili mal ve hizmetlerden oluşan büyük bir "sepetin" fiyat değişimi ölçülür. Birçok mal ve hizmetten oluşan bir "sepetin" birleşik fiyatı olan fiyat endeksinin amacı budur. Birleşik fiyat, "sepet" içindeki kalemlerin ağırlıklı fiyatlarının toplamıdır. Ağırlıklı fiyat, bir ürünün birim fiyatının ortalama bir tüketicinin satın aldığı ürün sayısıyla çarpılmasıyla hesaplanır. Ağırlıklı fiyatlandırma, münferit birim fiyat değişikliklerinin ekonominin genel enflasyonu üzerindeki etkisini ölçmek için gerekli bir araçtır. Örneğin Tüketici Fiyat Endeksi, tipik bir tüketicinin toplam harcamalarının ne kadarının belirli mal ve hizmetlere harcandığını belirlemek için hanehalkı anketi yoluyla toplanan verileri kullanır ve bu kalemlerin ortalama fiyatlarını buna göre ağırlıklandırır. Bu ağırlıklı ortalama fiyatlar birleştirilerek genel fiyat hesaplanır. Zaman içindeki fiyat değişikliklerini daha iyi ilişkilendirmek için endeksler genellikle bir "temel yıl" fiyatı seçer ve buna 100 değeri atar. Sonraki yıllardaki endeks fiyatları daha sonra baz yıl fiyatına göre ifade edilir. Çeşitli dönemler için enflasyon ölçümlerini karşılaştırırken baz etkisini de göz önünde bulundurmak gerekir. ⓘ

Enflasyon ölçümleri genellikle zaman içinde ya sepetteki malların göreli ağırlığında ya da şimdiki mal ve hizmetlerin geçmişteki mal ve hizmetlerle karşılaştırılma biçiminde değişikliğe uğrar. Tüketici davranışlarındaki değişikliklere uyum sağlamak için sepet ağırlıkları düzenli olarak, genellikle her yıl güncellenir. Tüketici davranışlarındaki ani değişiklikler yine de enflasyon ölçümünde bir ağırlıklandırma yanlılığına yol açabilir. Örneğin, COVID-19 salgını sırasında mal ve hizmet sepetinin artık kriz sırasındaki tüketimi temsil etmediği gösterilmiştir, çünkü çok sayıda mal ve hizmet hükümetin kısıtlama önlemleri ("lock-downs") nedeniyle artık tüketilememiştir. ⓘ

Zaman içinde, 'tipik tüketiciler' tarafından satın alınan mal ve hizmet türlerindeki değişiklikleri yansıtmak için seçilen mal ve hizmet türlerinde de ayarlamalar yapılır. Yeni ürünler piyasaya sürülebilir, eski ürünler ortadan kalkabilir, mevcut ürünlerin kalitesi değişebilir ve tüketici tercihleri değişebilir. Hem "sepete" dahil edilen mal ve hizmet türleri hem de enflasyon ölçümlerinde kullanılan ağırlıklı fiyat, değişen pazara ayak uydurmak için zaman içinde değiştirilecektir. Nüfusun farklı kesimleri doğal olarak farklı mal ve hizmet "sepetleri" tüketebilir ve hatta farklı enflasyon oranları yaşayabilir. Şirketlerin, yoksul ailelere kıyasla varlıklı ailelerin fiyatlarını düşürmek için daha fazla inovasyon yaptığı iddia edilmektedir. ⓘ

Enflasyon rakamları genellikle beklenen konjonktürel maliyet değişimlerini farklılaştırmak için mevsimsel olarak ayarlanır. Örneğin, ev ısıtma maliyetlerinin soğuk aylarda artması beklenir ve enerji veya yakıt talebindeki döngüsel artışları telafi etmek için enflasyon ölçümü yapılırken genellikle mevsimsel ayarlamalar kullanılır. Enflasyon rakamlarının ortalaması alınabilir ya da istatistiksel gürültüyü ve münferit fiyatlardaki oynaklığı gidermek için istatistiksel tekniklere tabi tutulabilir. ⓘ

Ekonomik kurumlar enflasyona bakarken sadece belirli fiyat türlerine veya merkez bankaları tarafından para politikasını formüle etmek için kullanılan çekirdek enflasyon endeksi gibi özel endekslere odaklanabilir. ⓘ

Enflasyon endekslerinin çoğu, seçilmiş fiyat değişikliklerinin ağırlıklı ortalamalarından hesaplanır. Bu durum zorunlu olarak çarpıtmaya yol açmakta ve gerçek enflasyon oranının ne olduğu konusunda meşru tartışmalara neden olabilmektedir. Bu sorun, mevcut tüm fiyat değişikliklerinin hesaplamaya dahil edilmesi ve ardından medyan değerin seçilmesiyle aşılabilir. Diğer bazı durumlarda, hükümetler kasıtlı olarak yanlış enflasyon oranları bildirebilir; örneğin, Cristina Kirchner'in başkanlığı sırasında (2007-2015) Arjantin hükümeti, enflasyon ve GSYH rakamları gibi ekonomik verileri siyasi kazanç sağlamak ve enflasyona endeksli borç ödemelerini azaltmak için manipüle etmekle eleştirilmiştir. ⓘ

Enflasyon beklentileri

Enflasyon beklentileri veya beklenen enflasyon, öngörülebilir gelecekte belirli bir süre için beklenen enflasyon oranıdır. Enflasyon beklentilerinin oluşumunu modellemek için iki ana yaklaşım vardır. Uyarlanabilir beklentiler, beklentileri bir dönem önce beklenen ve en son gerçekleşen enflasyon oranının ağırlıklı ortalaması olarak modeller. Rasyonel beklentiler, beklenen enflasyon oranının gerçekte gerçekleşen enflasyon oranının sistematik olarak üstünde ya da altında olmaması anlamında, beklentileri yansız olarak modeller. ⓘ

Enflasyon beklentilerine ilişkin uzun süredir devam eden bir anket Michigan Üniversitesi anketidir. ⓘ

Enflasyon beklentileri ekonomiyi çeşitli şekillerde etkiler. Beklentiler nominal faiz oranlarına az ya da çok dahildir, dolayısıyla beklenen enflasyon oranındaki bir artış (ya da düşüş) tipik olarak nominal faiz oranlarında bir artışa (ya da düşüşe) yol açacak, reel faiz oranları üzerinde ise daha küçük bir etki yaratacaktır. Buna ek olarak, daha yüksek beklenen enflasyon, ücret artış oranına dahil edilme eğilimindedir ve bu da reel ücretlerdeki değişiklikler üzerinde daha küçük bir etki yaratır. Ayrıca, enflasyonist beklentilerin para politikasına tepkisi, politikanın etkilerinin enflasyon ve işsizlik arasındaki dağılımını etkileyebilir (bkz. Para politikası kredibilitesi). ⓘ

Nedenler

Enflasyona neyin sebep olduğu ve nasıl bir etkiye sahip olduğu sorusu, ekonomi literatürünün büyük bir kısmında ele alınmıştır. Bu konuda çok çeşitli düşünce okulları olmuştur. Bunlar 1920'lerden bu yana iki geniş gruba ayrılabilir. ⓘ

Monetarist görüş

Enflasyon ve para arzının büyümesi (M2) ⓘ

Monetaristler enflasyonu ya da deflasyonu etkileyen en önemli faktörün para arzının ne kadar hızlı büyüdüğü ya da küçüldüğü olduğuna inanırlar. Maliye politikasının ya da hükümet harcamaları ve vergilendirmenin enflasyonu kontrol etmede etkisiz olduğunu düşünürler. Monetarist iktisatçı Milton Friedman, "Enflasyon her zaman ve her yerde parasal bir olgudur" demiştir. ⓘ

Monetaristler, parasal tarihin ampirik olarak incelenmesinin enflasyonun her zaman parasal bir olgu olduğunu gösterdiğini iddia ederler. Basitçe ifade etmek gerekirse, paranın miktar teorisi, bir sistemdeki para miktarındaki herhangi bir değişikliğin fiyat seviyesini değiştireceğini söyler. Bu teori değişim denklemi ile başlar:

$MV=PQ$

nerede

$M$ nominal para miktarıdır;

$V$ paranın nihai harcamalardaki hızıdır;

$P$ genel fiyat seviyesidir;

$Q$ nihai harcamaların reel değerinin bir endeksidir; ⓘ

Bu formülde, genel fiyat düzeyi reel ekonomik faaliyet düzeyi (Q), para miktarı (M) ve paranın hızı (V) ile ilişkilidir. Formül bir özdeşliktir çünkü paranın hızı (V), nihai nominal harcamaların ($PQ$) para miktarına (M) eşittir. ⓘ

Monetaristler paranın hızının para politikasından etkilenmediğini (en azından uzun vadede) ve çıktının reel değerinin uzun vadede ekonominin üretken kapasitesi tarafından belirlendiğini varsayarlar. Bu varsayımlar altında, fiyatlar genel düzeyindeki değişimin temel itici gücü para miktarındaki değişimlerdir. Hızın dışsal olması durumunda (yani hızın dışarıdan belirlenmesi ve para politikasından etkilenmemesi), para arzı kısa vadede nominal çıktının değerini (nihai harcamaya eşittir) belirler. ⓘ

Uygulamada, hız kısa vadede dışsal değildir ve bu nedenle formül, para arzı ile nominal çıktı arasında istikrarlı bir kısa vadeli ilişki olduğu anlamına gelmez. Ancak, uzun vadede, hızdaki değişikliklerin ödemeler mekanizmasının gelişimi tarafından belirlendiği varsayılır. Eğer hız para politikasından nispeten etkilenmiyorsa, fiyatlardaki uzun dönem artış oranı (enflasyon oranı) para arzının uzun dönem büyüme oranı artı dışsal uzun dönem hız artış oranı eksi reel çıktının uzun dönem büyüme oranına eşittir. ⓘ

Keynesyen görüş

Keynesyen ekonomi, para arzındaki değişikliklerin kısa vadede fiyatları doğrudan etkilemediğini ve görünür enflasyonun ekonomideki talep baskılarının fiyatlarda kendini göstermesinin bir sonucu olduğunu öne sürer. ⓘ

Robert J. Gordon'un "üçgen model" olarak adlandırdığı modelin bir parçası olarak enflasyonun üç ana kaynağı vardır:

• Talep-çekişli enflasyon, artan özel ve kamu harcamaları vb. nedeniyle toplam talepteki artışlardan kaynaklanır. Talep enflasyonu ekonomik büyümeyi teşvik eder çünkü aşırı talep ve elverişli piyasa koşulları yatırım ve genişlemeyi teşvik edecektir.
• "Arz şoku enflasyonu" olarak da adlandırılan maliyet itişli enflasyon, toplam arzdaki (potansiyel çıktı) bir düşüşten kaynaklanır. Bunun nedeni doğal afetler, savaş ya da girdi fiyatlarındaki artış olabilir. Örneğin, petrol arzındaki ani bir düşüş, petrol fiyatlarının artmasına yol açarak maliyet yönlü enflasyona neden olabilir. Petrolün maliyetlerinin bir parçası olduğu üreticiler bunu artan fiyatlar şeklinde tüketicilere yansıtabilir. Bir başka örnek de, yasal (felaketler) ya da hileli (durgunluk dönemlerinde özellikle yaygın olabilen) beklenmedik yüksek sigortalı kayıplardan kaynaklanmaktadır. Yüksek enflasyon, çalışanların tüketici fiyatlarına ayak uydurmak için hızlı ücret artışları talep etmelerine yol açabilir. Enflasyonun maliyet itme teorisine göre, artan ücretler de enflasyonu körüklemeye yardımcı olabilir. Toplu pazarlık durumunda, ücret artışı enflasyonist beklentilerin bir fonksiyonu olarak belirlenecek ve enflasyon yüksek olduğunda daha yüksek olacaktır. Bu da bir ücret sarmalına neden olabilir. Bir anlamda, enflasyon daha fazla enflasyonist beklentiyi doğurur, bu da daha fazla enflasyonu doğurur.
• Yerleşik enflasyon, uyarlanabilir beklentiler tarafından tetiklenir ve genellikle "fiyat/ücret spirali" ile bağlantılıdır. İşçilerin ücretlerini fiyatlarla birlikte (enflasyon oranının üzerinde) tutmaya çalışmasını ve firmaların bu yüksek işgücü maliyetlerini müşterilerine daha yüksek fiyatlar olarak yansıtarak bir geri besleme döngüsüne yol açmasını içerir. Yerleşik enflasyon geçmişteki olayları yansıtır ve bu nedenle akşamdan kalma enflasyon olarak görülebilir. ⓘ

Talep-çekme teorisi, toplam talep ekonominin üretebileceğinin (potansiyel çıktısının) ötesinde arttığında enflasyonun hızlandığını belirtir. Dolayısıyla, toplam talebi artıran herhangi bir faktör enflasyona neden olabilir. Ancak uzun vadede, toplam talep ancak dolaşımdaki para miktarının ekonominin reel büyüme oranından daha hızlı artırılmasıyla üretken kapasitenin üzerinde tutulabilir. Bir başka neden (çok daha az yaygın olmasına rağmen), Kara Ölüm sırasında Avrupa'da ya da 1945'te Japonya'nın yenilgisinden hemen önce Japon işgali altındaki bölgelerde olduğu gibi, para talebinde hızlı bir düşüş olabilir. ⓘ

Paranın enflasyon üzerindeki etkisi en belirgin şekilde, hükümetler iç savaş gibi bir kriz anında aşırı para basarak harcamaları finanse ettiğinde ortaya çıkar. Bu durum bazen fiyatların bir ayda, hatta günde iki katına çıkabildiği hiperenflasyona yol açar. Para arzının da ılımlı enflasyon seviyelerinin belirlenmesinde önemli bir rol oynadığı düşünülmektedir, ancak bunun ne kadar önemli olduğu konusunda görüş ayrılıkları vardır. Örneğin, monetarist ekonomistler bu bağlantının çok güçlü olduğuna inanırken, Keynesyen ekonomistler ise tipik olarak enflasyonun belirlenmesinde para arzından ziyade ekonomideki toplam talebin rolünü vurgulamaktadır. Yani Keynesyenler için para arzı toplam talebin sadece bir belirleyicisidir. ⓘ

Bazı Keynesyen ekonomistler de merkez bankalarının para arzını tamamen kontrol ettiği fikrine katılmamakta, para arzının ticari bankalar tarafından verilen banka kredisi talebine uyum sağlaması nedeniyle merkez bankalarının çok az kontrolü olduğunu savunmaktadır. Bu, içsel para teorisi olarak bilinir ve 1960'lara kadar post-Keynesyenler tarafından güçlü bir şekilde savunulmuştur. Bu görüş evrensel olarak kabul görmemektedir - bankalar kredi vererek para yaratırlar, ancak bu kredilerin toplam hacmi reel faiz oranları arttıkça azalır. Dolayısıyla merkez bankaları parayı daha ucuz ya da daha pahalı hale getirerek para arzını etkileyebilir, böylece üretimini artırabilir ya da azaltabilir. ⓘ

Enflasyon analizinde temel bir kavram, Phillips eğrisi olarak adlandırılan enflasyon ve işsizlik arasındaki ilişkidir. Bu model, fiyat istikrarı ile istihdam arasında bir ödünleşme olduğunu öne sürer. Bu nedenle, işsizliği en aza indirmek için belirli bir düzeyde enflasyon arzu edilebilir. Phillips eğrisi modeli ABD'nin 1960'lardaki deneyimini iyi tanımlamış ancak 1970'lerde yaşanan stagflasyonu tanımlamakta başarısız olmuştur. Dolayısıyla modern makroekonomi, enflasyonu arz şokları ve yapısal enflasyon gibi nedenlerle kayabilen bir Phillips eğrisi kullanarak açıklamaktadır. Bunlardan ilki 1973 petrol krizi gibi olayları ifade ederken, ikincisi fiyat/ücret spiralini ve enflasyonun yeni normal olduğunu ima eden enflasyonist beklentileri ifade etmektedir. Dolayısıyla Phillips eğrisi üçgen modelin sadece talep-çekme bileşenini temsil etmektedir. ⓘ

Dikkat edilmesi gereken bir diğer kavram da, kurumsal ve doğal kısıtlar göz önüne alındığında ekonominin optimal üretim seviyesinde olduğu GSYİH seviyesi olan potansiyel çıktıdır (bazen "doğal gayri safi yurtiçi hasıla" olarak da adlandırılır). (Bu çıktı düzeyi, Hızlanmayan Enflasyon İşsizlik Oranı, NAIRU veya "doğal" işsizlik oranı ya da tam istihdam işsizlik oranına karşılık gelir). GSYİH potansiyelini aşarsa (ve işsizlik NAIRU'nun altındaysa), teori, tedarikçilerin fiyatlarını artırması ve yerleşik enflasyonun kötüleşmesi nedeniyle enflasyonun hızlanacağını söyler. GSYİH potansiyel seviyesinin altına düşerse (ve işsizlik NAIRU'nun üzerindeyse), tedarikçiler fazla kapasiteyi doldurmaya çalıştıkça, fiyatları düşürdükçe ve yerleşik enflasyonu zayıflattıkça enflasyon yavaşlayacaktır. ⓘ

Ancak, politika oluşturma amaçlı bu teoriyle ilgili bir sorun, potansiyel çıktının (ve NAIRU'nun) tam seviyesinin genellikle bilinmemesi ve zaman içinde değişme eğiliminde olmasıdır. Enflasyon ayrıca asimetrik bir şekilde hareket ediyor, düştüğünden daha hızlı yükseliyor gibi görünmektedir. Politika nedeniyle değişebilir: örneğin, İngiltere Başbakanı Margaret Thatcher döneminde yüksek işsizlik NAIRU'da bir artışa (ve potansiyelde bir düşüşe) yol açmış olabilir, çünkü işsizlerin çoğu kendilerini yapısal olarak işsiz buldular, becerilerine uygun iş bulamadılar. Yapısal işsizlikteki bir artış, işgücünün daha küçük bir yüzdesinin NAIRU'da iş bulabileceği anlamına gelir ki bu da ekonominin eşiği geçerek enflasyonu hızlandırmaktan kaçındığı anlamına gelir. ⓘ

İşsizlik

Enflasyon ve işsizlik arasındaki bağlantı 19. yüzyılda büyük ölçekli işsizliğin ortaya çıkmasından bu yana kurulmuştur ve günümüzde de kurulmaya devam etmektedir. Ancak işsizlik oranı genellikle enflasyonu sadece kısa vadede etkiler, uzun vadede etkilemez. Uzun vadede, paranın hızı enflasyon için düşük işsizlikten çok daha belirleyicidir. ⓘ

Marksist iktisatta işsizler, ücret enflasyonunu dizginleyen bir yedek işgücü ordusu işlevi görür. 20. yüzyılda Keynesyen ekonomideki benzer kavramlar arasında NAIRU (Hızlanmayan Enflasyon İşsizlik Oranı) ve Phillips eğrisi yer almaktadır. ⓘ

Konsolidasyon altında vurgunculuk

GSYH'ye oran olarak ABD şirket karları (mavi) ve Tüketici Fiyat Endeksinde yıldan yıla değişim (kırmızı) 2017-2022 ⓘ

Keynesyen fiyat esnekliği, mal veya hizmet tedarik zinciri boyunca herhangi bir yerde tekel veya monopson koşullarını destekleme eğiliminde olan firmalar konsolide olduğunda enflasyona katkıda bulunabilir. Bu durum gerçekleştiğinde, firmalar çıktılarının daha büyük hacimlerini sağlamak için yatırım yapmaktansa karlarının daha büyük bir kısmını alarak daha fazla hissedar değeri sağlayabilir. ⓘ

Şubat ve Mart 2022'de ABD ham petrol ve benzin fiyatları ⓘ

Buna örnek olarak 2022'nin ilk çeyreğinde benzin ve diğer fosil yakıt fiyatlarındaki artış gösterilebilir. Rusya'nın 2022'de Ukrayna'yı işgal etmesinin neden olduğu ilk enerji fiyat şokları yatıştıktan kısa bir süre sonra, petrol şirketleri, devam eden küresel COVID-19 salgını nedeniyle zaten şiddetlenen tedarik zinciri kısıtlamalarının fiyat esnekliğini desteklediğini, yani maliyetler yükseldiğinde fiyatlarını artırdıklarından çok daha yavaş bir şekilde düştüğünde petrol fiyatına uymak için fiyatları düşürmeye başladıklarını keşfettiler. Eyalette satılan ulaşım yakıtının %96'sından sorumlu olan Kaliforniya'nın en büyük beş benzin şirketi, Chevron Corporation, Marathon Petroleum, Valero Energy, PBF Energy ve Phillips 66, bu davranışa katılarak önceki birkaç yıldaki çeyrek sonuçlarından çok daha büyük ilk çeyrek karları elde etti. 19 Mayıs 2022'de ABD Temsilciler Meclisi, ortaya çıkan talih kuşu karlarını ele alarak bu tür "fiyat oymacılığını" önlemek için bir yasa tasarısı kabul etti, ancak Senato'daki azınlığın filibuster itirazına karşı galip gelmesi pek olası değil. ⓘ

Benzer şekilde 2022'nin ilk çeyreğinde et paketleme devi Tyson Foods, maliyetlerindeki 1,5 milyar dolarlık artışa neredeyse 2 milyar dolarlık fiyat artışıyla karşılık vererek, karını yaklaşık 500 milyon dolara çıkarmak için paketlenmiş tavuk ve ilgili ürünlerdeki aşağı yönlü fiyat esnekliğine dayandı. Tyson'ın üç ana rakibi, tedarik zincirindeki daralmanın hacim artışını desteklemeyecek olması nedeniyle daha düşük fiyatlarla rekabet edemeyerek aynı yolu izledi. Tyson'ın bu çeyreği, faaliyet marjını %38 artırarak en kârlı çeyreklerinden biri oldu. ⓘ

Ekonomik büyümenin etkisi

Eğer ekonomik büyüme para arzındaki büyümeyle eşleşirse, diğer her şey eşit olduğunda enflasyonun ortaya çıkmaması gerekir. Çok çeşitli faktörler her iki oranı da etkileyebilir. Örneğin, piyasa üretimine, altyapıya, eğitime ve önleyici sağlık hizmetlerine yapılan yatırımların tümü bir ekonomiyi yatırım harcamalarından daha fazla miktarda büyütebilir. ⓘ

Rasyonel beklentiler teorisi

Rasyonel beklentiler teorisi, ekonomik aktörlerin refahlarını maksimize etmeye çalışırken rasyonel bir şekilde geleceğe baktıklarını ve yalnızca anlık fırsat maliyetlerine ve baskılara yanıt vermediklerini savunur. Bu görüşte, genel olarak parasalcılık temel alınsa da, gelecek beklentileri ve stratejileri enflasyon için de önemlidir. ⓘ

Rasyonel beklentiler teorisinin temel iddialarından biri, aktörlerin daha yüksek enflasyon tahminlerini gerçekleştirecek şekilde hareket ederek merkez bankası kararlarını "engellemeye" çalışacaklarıdır. Bu, merkez bankalarının enflasyonla mücadelede güvenilirliklerini kanıtlamaları gerektiği anlamına gelir, aksi takdirde ekonomik aktörler merkez bankasının enflasyonu şiddetlendirmek pahasına da olsa resesyonu önlemek için para arzını yeterince hızlı genişleteceğine dair bahis oynayacaklardır. Dolayısıyla, eğer bir merkez bankası enflasyon konusunda "yumuşak" bir üne sahipse, kısıtlayıcı parasal büyüme ile enflasyonla mücadeleye yönelik yeni bir politika açıkladığında ekonomik aktörler bu politikanın devam edeceğine inanmayacaktır; enflasyonist beklentileri yüksek kalacak ve enflasyon da artacaktır. Öte yandan, eğer merkez bankası enflasyona karşı "sert" bir üne sahipse, o zaman böyle bir politika duyurusuna inanılacak ve enflasyonist beklentiler hızla düşecek, böylece enflasyonun kendisinin de minimum ekonomik bozulma ile hızla düşmesine izin verilecektir. ⓘ

Heterodoks görüşler

Ayrıca, enflasyon konusunda ana akım dışındaki ekonomistler tarafından da kabul gören teoriler bulunmaktadır. ⓘ

Avusturyacı görüş

Avusturya Okulu, enflasyonun tüm varlıklar, mallar ve hizmetler üzerinde aynı olmadığını vurgular. Enflasyon, piyasalardaki farklılıklara ve yeni yaratılan para ve kredinin ekonomiye nereden girdiğine bağlıdır. Ludwig von Mises, enflasyonun para miktarındaki bir artışa işaret etmesi gerektiğini, bu artışın paraya olan ihtiyaçta buna karşılık gelen bir artışla dengelenmediğini ve fiyat enflasyonunun her zaman daha fakir bir ulus bırakarak zorunlu olarak bunu takip edeceğini söylemiştir. ⓘ

Gerçek faturalar doktrini

Reel bono doktrini (RBD) bankaların paralarını yeterli değerde kısa vadeli reel bonolar karşılığında ihraç etmeleri gerektiğini ileri sürer. Bankalar sadece en az bir dolar değerinde varlıklar karşılığında bir dolar ihraç ettikleri sürece, parayı ihraç eden bankanın varlıkları doğal olarak para ihracına paralel olarak hareket edecek ve para değerini koruyacaktır. Bankanın yeterli değerde varlık edinememesi ya da varlıklarını koruyamaması halinde, tıpkı varlık desteği azalan herhangi bir finansal menkul kıymetin değer kaybedeceği gibi, bankanın parası da değer kaybedecektir. Bu nedenle gerçek senet doktrini (destek teorisi olarak da bilinir), paranın ihraççısının varlıklarını aşması durumunda enflasyonun ortaya çıkacağını ileri sürer. Buna karşılık paranın miktar teorisi, paranın ekonominin mal üretimini aşması durumunda enflasyonun ortaya çıktığını iddia eder. ⓘ

Para ve bankacılık ekonomi okulları RBD'yi, bankaların tüccarlardan satın aldıkları "gerçek senetler" olan ticari senetler karşılığında da para ihraç edebilmeleri gerektiğini savunur. Bu teori 19. yüzyılda "Bankacılık" ve "Para Birimi" okulları arasındaki parasal sağlamlık tartışmalarında ve Federal Rezerv'in oluşumunda önemliydi. RBD, 1913 sonrası uluslararası altın standardının çöküşü ve hükümetin açık finansmanına doğru ilerlemesinin ardından, öncelikle para kurulları gibi sınırlı bağlamlarda ilgi çeken küçük bir konu olarak kalmıştır. Günümüzde genellikle kötü bir şöhrete sahiptir ve Federal Rezerv'in bir yöneticisi olan Frederic Mishkin "tamamen gözden düştüğünü" söyleyecek kadar ileri gitmiştir. ⓘ

Para birimi ya da miktar teorisi ile bankacılık okulları arasında 19. yüzyılda yaşanan tartışma, günümüzde paranın güvenilirliğine ilişkin soruların habercisidir. 19. yüzyılda bankacılık okulları Amerika Birleşik Devletleri ve Büyük Britanya'daki politikalarda daha büyük etkiye sahipken, para okulları "kıtada", yani Britanya dışındaki ülkelerde, özellikle de Latin Para Birliği ve İskandinav Para Birliği'nde daha fazla etkiye sahipti. ⓘ

2019 yılında para tarihçileri Thomas M. Humphrey ve Richard H. Timberlake "Gold, the Real Bills Doctrine, and the Fed: Parasal Düzensizliğin Kaynakları 1922-1938" kitabını yayınladılar. ⓘ

Enflasyonun etkileri

Genel etki

Enflasyon nedeniyle fiyatlarını 1,00$ artıran restoran ⓘ

Enflasyon, bir para biriminin satın alma gücünün azalmasıdır. Yani fiyatlar genel seviyesi yükseldiğinde, her bir para birimi toplamda daha az mal ve hizmet satın alabilir. Enflasyonun ekonominin farklı sektörleri üzerindeki etkisi farklılık gösterir; bazı sektörler olumsuz etkilenirken, diğerleri bundan fayda sağlar. Örneğin, enflasyonla birlikte, toplumun mülk, hisse senedi vb. gibi fiziksel varlıklara sahip kesimleri, bunları elde etmek isteyenlerin bunlar için daha fazla ödeme yapmaları gerektiğinde, ellerindeki varlıkların fiyatının/değerinin yükselmesinden fayda sağlar. Bunu yapabilmeleri, gelirlerinin ne ölçüde sabit olduğuna bağlı olacaktır. Örneğin, çalışanlara ve emeklilere yapılan ödemelerdeki artışlar genellikle enflasyonun gerisinde kalır ve bazı insanlar için gelir sabittir. Ayrıca, nakit varlıkları olan bireyler veya kurumlar, nakit paranın satın alma gücünde bir düşüş yaşayacaktır. Fiyat seviyesindeki artışlar (enflasyon) paranın (işlevsel para birimi) ve parasal niteliği olan diğer kalemlerin gerçek değerini aşındırır. ⓘ

Sabit bir nominal faiz oranına sahip borçları olan borçlular, enflasyon oranı yükseldikçe "reel" faiz oranında bir düşüş göreceklerdir. Bir kredinin reel faizi, nominal orandan enflasyon oranının çıkarılmasıyla elde edilir. R = N-I formülü, hem nominal faiz oranı hem de enflasyon oranı küçük olduğu sürece doğru cevaba yaklaşır. Doğru denklem r = n/i'dir; burada r, n ve i oran olarak ifade edilir (örneğin +%20 için 1,2, -%20 için 0,8). Örnek olarak, enflasyon oranı %3 olduğunda, nominal faiz oranı %5 olan bir kredinin reel faiz oranı yaklaşık %2 olacaktır (aslında %1,94'tür). Enflasyon oranındaki beklenmedik bir artış reel faiz oranını düşürecektir. Bankalar ve diğer kredi verenler bu enflasyon riskini ya sabit faizli kredilere enflasyon riski primi ekleyerek ya da ayarlanabilir bir oranla kredi vererek ayarlarlar. ⓘ

Negatif

Yüksek veya öngörülemeyen enflasyon oranları genel ekonomi için zararlı olarak kabul edilir. Piyasada verimsizliğe yol açarlar ve şirketlerin bütçe yapmasını veya uzun vadeli plan yapmasını zorlaştırırlar. Enflasyon, şirketlerin para birimi enflasyonundan kaynaklanan kar ve zararlara odaklanmak için kaynakları ürün ve hizmetlerden uzaklaştırmak zorunda kalmaları nedeniyle üretkenlik üzerinde bir engel oluşturabilir. Paranın gelecekteki satın alma gücüne ilişkin belirsizlik yatırım ve tasarrufları caydırır. Enflasyon aynı zamanda gizli vergi artışları da getirebilir. Örneğin, şişirilmiş kazançlar, vergi dilimleri enflasyona endekslenmediği sürece vergi mükelleflerini daha yüksek gelir vergisi oranlarına iter. ⓘ

Yüksek enflasyonla birlikte satın alma gücü, emekli maaşları fiyat seviyesine endekslenmeyen bazı emekliler gibi sabit nominal geliri olanlardan, kazançları enflasyona daha iyi ayak uydurabilen değişken geliri olanlara doğru yeniden dağıtılır. Satın alma gücünün bu şekilde yeniden dağılımı uluslararası ticaret ortakları arasında da gerçekleşecektir. Sabit döviz kurlarının uygulandığı durumlarda, bir ekonomide diğerinden daha yüksek enflasyon, ilk ekonominin ihracatının daha pahalı hale gelmesine neden olacak ve ticaret dengesini etkileyecektir. Öngörülemeyen enflasyonun neden olduğu döviz fiyatlarındaki istikrarsızlığın artmasının da ticaret üzerinde olumsuz etkileri olabilir. ⓘ

İstifçilik

İnsanlar, paranın satın alma gücünün düşmesinden kaynaklanan kayıplardan kaçınmak için servet deposu olarak dayanıklı ve/veya bozulmayan mallar ve diğer malları satın alır ve istiflenen mallarda kıtlık yaratır. ⓘ

Sosyal huzursuzluk ve isyanlar

Enflasyon kitlesel gösterilere ve devrimlere yol açabilir. Örneğin, Dünya Bankası Başkanı Robert Zoellick de dahil olmak üzere birçok gözlemciye göre enflasyon ve özellikle gıda enflasyonu 2010-11 Tunus devrimine ve 2011 Mısır devrimine neden olan ana sebeplerden biri olarak kabul edilmektedir. Tunus Devlet Başkanı Zeynel Abidin Bin Ali devrilmiş, Mısır Devlet Başkanı Hüsnü Mübarek de sadece 18 gün süren gösterilerin ardından devrilmiş ve protestolar kısa sürede Kuzey Afrika ve Orta Doğu'daki pek çok ülkeye yayılmıştır. ⓘ

Hiperenflasyon

Enflasyon çok yükselirse, insanların para birimini kullanımlarını ciddi şekilde kısıtlamalarına neden olarak enflasyon oranının hızlanmasına yol açabilir. Yüksek ve hızlanan enflasyon, ekonominin normal işleyişine büyük ölçüde müdahale ederek mal tedarik etme kabiliyetine zarar verir. Hiperenflasyon, ülkenin para biriminin kullanımının terk edilmesine (örneğin Kuzey Kore'de olduğu gibi) yol açarak yabancı bir para biriminin benimsenmesine (dolarizasyon) neden olabilir. ⓘ

Tahsisat verimliliği

Bir malın arz ya da talebindeki bir değişiklik normalde nispi fiyatının değişmesine yol açarak alıcı ve satıcılara yeni piyasa koşullarına göre kaynaklarını yeniden tahsis etmeleri gerektiği sinyalini verir. Ancak fiyatlar enflasyon nedeniyle sürekli değiştiğinde, gerçek nispi fiyat sinyallerine bağlı fiyat değişikliklerini genel enflasyona bağlı fiyat değişikliklerinden ayırt etmek zordur, bu nedenle aracılar bunlara yanıt vermekte yavaş kalırlar. Sonuç, tahsisat etkinliğinde bir kayıptır. ⓘ

Ayakkabı derisi maliyeti

Yüksek enflasyon, nakit bakiye tutmanın fırsat maliyetini artırır ve insanları varlıklarının daha büyük bir kısmını faiz ödeyen hesaplarda tutmaya teşvik edebilir. Ancak, işlemlerin gerçekleştirilmesi için hala nakde ihtiyaç duyulduğundan, bu durum para çekmek için daha fazla "bankaya gidilmesi" gerektiği anlamına gelir ve her gidişte "ayakkabı derisi" aşınır. ⓘ

Menü maliyetleri

Düşük maliyetli fiyat ayarlaması

Yüksek enflasyonda, firmalar ekonomi genelindeki değişikliklere ayak uydurmak için fiyatlarını sık sık değiştirmelidir. Ancak çoğu zaman fiyatları değiştirmek, yeni menüler basma ihtiyacında olduğu gibi açıkça ya da fiyatları sürekli değiştirmek için gereken ekstra zaman ve çabada olduğu gibi dolaylı olarak maliyetli bir faaliyettir. ⓘ

Vergi

Enflasyon, döviz varlıkları üzerinde gizli bir vergi görevi görür. ⓘ

Pozitif

İşgücü piyasası düzenlemeleri

Nominal ücretlerin aşağıya doğru ayarlanması yavaştır. Bu durum işgücü piyasasında uzun süreli dengesizliğe ve yüksek işsizliğe yol açabilir. Enflasyon, nominal ücretler sabit tutulsa bile reel ücretlerin düşmesine izin verdiğinden, ılımlı enflasyon işgücü piyasalarının daha hızlı dengeye ulaşmasını sağlar. ⓘ

Manevra alanı

Para arzını kontrol etmenin başlıca araçları, bankaların merkez bankasından borç alabilecekleri oran olan iskonto oranını belirleyebilmek ve merkez bankasının nominal faiz oranını etkilemek amacıyla tahvil piyasasına yaptığı müdahaleler olan açık piyasa işlemleridir. Eğer bir ekonomi kendisini zaten düşük, hatta sıfır nominal faiz oranlarıyla durgunluk içinde bulursa, banka ekonomiyi canlandırmak için bu oranları daha fazla düşüremez (çünkü negatif nominal faiz oranları imkansızdır) - bu durum likidite tuzağı olarak bilinir. ⓘ

Mundell-Tobin etkisi

Mundell-Tobin etkisine göre, enflasyondaki bir artış sermaye yatırımlarında bir artışa yol açar ve bu da büyümede bir artışa neden olur: Nobel ödüllü Robert Mundell, ılımlı enflasyonun tasarruf sahiplerini gelecekteki harcamalarını finanse etmek için bir miktar para tutmak yerine borç vermeye teşvik edeceğini belirtmiştir. Bu ikame, piyasa takas reel faiz oranlarının düşmesine neden olacaktır. Daha düşük reel faiz oranı, yatırımları finanse etmek için daha fazla borçlanmayı teşvik edecektir. Benzer bir şekilde Nobel ödüllü James Tobin, bu tür bir enflasyonun işletmelerin varlık portföylerindeki para bakiyeleri yerine fiziksel sermaye (tesis, ekipman ve stoklar) yatırımlarını ikame etmelerine neden olacağını belirtmiştir. Bu ikame, daha düşük reel getiri oranlarına sahip yatırımların yapılmasının tercih edilmesi anlamına gelecektir. (Getiri oranları daha düşüktür çünkü daha yüksek getiri oranlarına sahip yatırımlar daha önce zaten yapılmaktaydı). Birbiriyle ilişkili bu iki etki Mundell-Tobin etkisi olarak bilinir. Ekonomik büyüme teorisi modellerine göre ekonomi zaten aşırı yatırım yapmıyorsa, bu etkiden kaynaklanan ekstra yatırım olumlu olarak görülecektir. ⓘ

Deflasyonla gelen istikrarsızlık

Ekonomist S.C. Tsiang, önemli ölçüde deflasyon beklendiğinde, her ikisi de tasarruf aracı olarak borç vermenin yerine para tutmanın bir sonucu olan iki önemli etkinin ortaya çıkacağını belirtmiştir. Bunlardan ilki, sürekli düşen fiyatlar ve bunun sonucunda ortaya çıkan para biriktirme güdüsünün, para stoklarının değeri artarken, insanların bu para stoklarını gerçek mallar ve varlıklarla takas etme hareketinin bu fiyatları hızla yukarı çekeceğini fark etmesiyle, bu stokların değerinin risk altında olduğuna dair artan korkudan kaynaklanan istikrarsızlığa neden olacağıdır. Bu birikimleri harcamaya yönelik herhangi bir hareket "bir kez başladığında muazzam bir çığa dönüşecek ve kendi kendini tüketmeden önce uzun süre devam edebilecektir." Dolayısıyla, uzun vadeli bir deflasyon rejiminin periyodik hızlı enflasyon artışları ve bunun sonucunda reel ekonomik bozulmalarla kesintiye uğraması muhtemeldir. Tsiang'ın belirttiği ikinci etki, tasarruf sahiplerinin finansal piyasalarda borç vermek yerine para tutmayı tercih etmeleri durumunda, bu piyasaların tasarrufların yatırıma yönlendirilmesindeki rolünün zayıflamasıdır. Nominal faiz oranlarının yüksek getirili bir para varlığıyla rekabetten dolayı sıfıra ya da sıfıra yakın bir seviyeye çekilmesiyle, bu piyasalardan geriye ne kaldıysa hiçbir fiyat mekanizması olmayacaktır. Finansal piyasalar etkin bir şekilde ötenazi uygulandığında, geriye kalan mal ve fiziksel varlık fiyatları ters yönde hareket edecektir. Örneğin, artan tasarruf arzusu faiz oranlarını daha da aşağı çekemez (ve böylece yatırımı teşvik edemez), bunun yerine daha fazla para istiflenmesine neden olur, tüketici fiyatlarını daha da aşağı çeker ve böylece tüketim malları üretimine yatırımı daha az cazip hale getirir. Ilımlı enflasyon, beklentisi nominal faiz oranlarına dahil edildiğinde, bu faiz oranlarına değişen yatırım fırsatlarına veya tasarruf sahiplerinin tercihlerine yanıt olarak hem yukarı hem de aşağı gitme alanı tanıyacak ve böylece mali piyasaların daha normal bir şekilde işlemesine izin verecektir. ⓘ

Hayat pahalılığı ödeneği

Sabit ödemelerin gerçek satın alma gücü, gerçek değerlerini sabit tutmak için enflasyona göre ayarlanmadıkları sürece enflasyon tarafından aşındırılır. Birçok ülkede iş sözleşmeleri, emeklilik yardımları ve devlet hakları (sosyal güvenlik gibi) genellikle tüketici fiyat endeksi olmak üzere bir hayat pahalılığı endeksine bağlıdır. Yaşam maliyeti ayarlaması (COLA) maaşları yaşam maliyeti endeksindeki değişikliklere göre ayarlar. Enflasyonu kontrol etmez, daha ziyade sabit gelirliler için enflasyonun sonuçlarını hafifletmeyi amaçlar. Düşük enflasyonlu ekonomilerde maaşlar genellikle yıllık olarak ayarlanır. Hiperenflasyon sırasında daha sık ayarlanırlar. Çalışanın taşınması halinde coğrafi konuma göre değişen bir hayat pahalılığı endeksine de bağlı olabilirler. ⓘ

İş sözleşmelerindeki yıllık eskalasyon maddeleri, işçi ücretlerinde herhangi bir endekse bağlı olmayan geriye dönük veya gelecekteki yüzde artışlarını belirleyebilir. Ücretlerde müzakere edilen bu artışlar, harici olarak belirlenen endekslere bağlı artışlara benzerliklerinden dolayı halk arasında yaşam maliyeti ayarlamaları ("COLA") veya yaşam maliyeti artışları olarak adlandırılır. ⓘ

Enflasyonun kontrol altına alınması

Elli yıllık ABD efektif federal fon oranı grafiği ⓘ

Para politikası

Para politikası, enflasyonu kontrol etmek ve fiyat istikrarını sağlamak amacıyla para otoriteleri (çoğunlukla bir ülkenin merkez bankası) tarafından faiz oranını - veya eşdeğer olarak para arzını - kontrol etmek için uygulanan politikadır. Daha yüksek faiz oranları ekonominin para arzını azaltır çünkü daha az insan kredi talep eder. Bankalar kredi verdiğinde, kredi gelirleri genellikle para arzının bir parçası olan banka hesaplarına yatırılır ve böylece para arzı genişler. Bankalar daha az kredi verdiğinde, banka mevduatlarının miktarı ve dolayısıyla para arzı azalır. Örneğin, 1980'lerin başında ABD federal fon oranı %15'i aştığında, Federal Rezerv dolar miktarı %8,1 azalarak 8,6 trilyon ABD dolarından 7,9 trilyon ABD dolarına düşmüştür. ⓘ

20'nci yüzyılın ikinci yarısında Keynesyenler ve monetaristler arasında enflasyonu kontrol etmek için kullanılacak uygun araç konusunda tartışmalar yaşanmıştır. Monetaristler para arzında düşük ve istikrarlı bir büyüme oranını vurgularken, Keynesyenler enflasyonu istikrarlı tutmak için ekonomik genişlemeler sırasında talebi azaltarak ve durgunluklar sırasında talebi artırarak toplam talebi kontrol etmeyi vurgulamaktadır. Toplam talebin kontrolü para politikası ya da maliye politikası (talebi azaltmak için vergilendirmenin artırılması ya da devlet harcamalarının azaltılması) kullanılarak sağlanabilir. 1980'lerden bu yana çoğu ülke enflasyonu kontrol etmek için öncelikle para politikasına güvenmiştir. Kabul edilebilir bir seviyenin üzerinde enflasyon gerçekleştiğinde, ülkenin merkez bankası faiz oranını artırır, bu da ekonomik büyümeyi ve enflasyonu yavaşlatma eğiliminde olacaktır. Bazı merkez bankaları simetrik bir enflasyon hedefine sahipken, diğerleri yalnızca enflasyon belirli bir eşiğin üzerine çıktığında tepki verir. ⓘ

21. yüzyılda çoğu ekonomist düşük ve istikrarlı bir enflasyon oranını tercih etmektedir. Çoğu ülkede merkez bankaları veya diğer para otoriteleri faiz oranlarını ve fiyatları sabit tutmakla ve enflasyonu bir hedef orana yakın tutmakla görevlidir. Bu enflasyon hedefleri kamuya açıklanabilir ya da açıklanmayabilir. Çoğu OECD ülkesinde enflasyon hedefi genellikle yaklaşık %2 ila %3'tür. Merkez bankaları düşük bir enflasyon oranını hedeflerler çünkü yüksek enflasyonun ekonomik olarak maliyetli olduğuna inanırlar çünkü göreceli fiyatlardaki farklılıklar ve enflasyon oranının kendisi hakkında belirsizlik yaratacaktır. Sıfır ya da negatif enflasyon oranı yerine düşük pozitif enflasyon oranı hedeflenir çünkü sıfır ya da negatif enflasyon oranı durgunluklara neden olabilir ya da durgunlukları kötüleştirebilir; düşük (sıfır ya da negatifin aksine) enflasyon, işgücü piyasasının bir gerileme döneminde daha hızlı uyum sağlamasını sağlayarak ekonomik durgunlukların şiddetini azaltır ve likidite tuzağının para politikasının ekonomiyi istikrara kavuşturmasını engelleme riskini azaltır. ⓘ

Diğer yöntemler

Sabit döviz kurları

Sabit döviz kuru rejimi altında, bir ülkenin para birimi değer olarak başka bir tek para birimine veya diğer para birimlerinden oluşan bir sepete (veya bazen altın gibi başka bir değer ölçüsüne) bağlanır. Sabit döviz kuru genellikle bir para biriminin değerini, bağlı olduğu para birimi karşısında istikrara kavuşturmak için kullanılır. Aynı zamanda enflasyonu kontrol etmek için de bir araç olarak kullanılabilir. Ancak, referans para biriminin değeri yükselip düştükçe, ona bağlı para birimi de yükselip düşer. Bu da esasen sabit döviz kuru ülkesindeki enflasyon oranının, para biriminin sabitlendiği ülkenin enflasyon oranı tarafından belirlendiği anlamına gelir. Buna ek olarak, sabit döviz kuru bir hükümetin makroekonomik istikrarı sağlamak için yerel para politikasını kullanmasını engeller. ⓘ

Bretton Woods anlaşması kapsamında, dünyadaki çoğu ülkenin para birimi ABD dolarına sabitlenmişti. Bu durum söz konusu ülkelerdeki enflasyonu sınırlıyor, ancak aynı zamanda spekülatif saldırı tehlikesine de maruz bırakıyordu. Bretton Woods anlaşması 1970'lerin başında bozulduktan sonra ülkeler kademeli olarak dalgalı döviz kuruna geçtiler. Ancak 20. yüzyılın sonlarında bazı ülkeler enflasyonu kontrol altına alma girişiminin bir parçası olarak sabit döviz kuruna geri döndü. Enflasyonu kontrol etmek için sabit döviz kuru kullanma politikası, 20. yüzyılın sonlarında Güney Amerika'daki birçok ülkede kullanılmıştır (örneğin Arjantin (1991-2002), Bolivya, Brezilya, Şili, Pakistan, vb.) ⓘ

Altın standardı

Uluslararası altın standardının tarihi bir örneği olan İskandinav Para Birliği'nden iki adet 20 kronluk altın sikke ⓘ

Altın standardı, bir bölgenin ortak değişim aracının, normalde önceden belirlenmiş, sabit miktarlarda altına serbestçe çevrilebilen kağıt paralar (veya başka bir parasal simge) olduğu bir para sistemidir. Standart, para birimi başına spekülatör miktarı da dahil olmak üzere altın desteğinin nasıl uygulanacağını belirtir. Para biriminin kendi başına bir değeri yoktur, ancak tüccarlar tarafından kabul edilir, çünkü eşdeğer spekülatöre çevrilebilir. Örneğin bir ABD gümüş sertifikası gerçek bir gümüş parçasıyla değiştirilebilir. ⓘ

Altın standardı, Bretton Woods sisteminin uluslararası düzeyde benimsenmesiyle kısmen terk edilmiştir. Bu sistem altında diğer tüm büyük para birimleri sabit oranlarda ABD dolarına bağlandı ve ABD hükümeti tarafından ons başına 35 ABD doları oranında altına bağlandı. Bretton Woods sistemi 1971 yılında çöktü ve çoğu ülkenin itibari paraya geçmesine neden oldu - sadece ülkenin yasaları tarafından desteklenen para. ⓘ

Altın standardı altında, uzun vadeli enflasyon (ya da deflasyon) oranı, toplam üretime oranla altın arzının büyüme oranına göre belirlenecektir. Eleştirmenler bunun enflasyon oranında keyfi dalgalanmalara neden olacağını ve para politikasının esasen altın madenciliği tarafından belirleneceğini savunmaktadır. ⓘ

Ücret ve fiyat kontrolleri

Geçmişte denenen bir diğer yöntem de ücret ve fiyat kontrolleri ("gelirler politikası") olmuştur. Ücret ve fiyat kontrolleri karneyle birlikte savaş ortamlarında başarılı olmuştur. Ancak diğer bağlamlarda kullanımları çok daha karışıktır. Kullanımlarındaki kayda değer başarısızlıklar arasında 1972 yılında Richard Nixon tarafından uygulanan ücret ve fiyat kontrolleri yer almaktadır. Daha başarılı örnekler arasında Avustralya'daki Fiyatlar ve Gelirler Anlaşması ve Hollanda'daki Wassenaar Anlaşması sayılabilir. ⓘ

Genel olarak, ücret ve fiyat kontrolleri geçici ve istisnai bir önlem olarak kabul edilir ve ancak ücret ve fiyat kontrol rejimi sırasında enflasyonun altında yatan nedenleri azaltmak için tasarlanmış politikalarla birleştirildiğinde etkili olur, örneğin savaşın kazanılması gibi. Piyasaya gönderdikleri çarpık sinyaller nedeniyle genellikle ters etkilere sahiptirler. Yapay olarak düşük fiyatlar genellikle karne ve kıtlığa neden olur ve gelecekteki yatırımları caydırarak daha fazla kıtlığa yol açar. Genel ekonomik analiz, düşük fiyatlandırılan herhangi bir ürün veya hizmetin aşırı tüketileceği yönündedir. Örneğin, ekmeğin resmi fiyatı çok düşükse, resmi fiyatlarla çok az ekmek olacak ve gelecekteki ihtiyaçları karşılamak için piyasa tarafından ekmek üretimine çok az yatırım yapılacak, böylece uzun vadede sorun daha da kötüleşecektir. ⓘ

Geçici kontroller, enflasyonla mücadelenin bir yolu olarak resesyonu tamamlayabilir: kontroller, resesyonu enflasyonla mücadelenin bir yolu olarak daha verimli hale getirirken (işsizliği artırma ihtiyacını azaltır), resesyon da talep yüksek olduğunda kontrollerin neden olduğu çarpıklıkları önler. Ancak genel olarak ekonomistlerin tavsiyesi fiyat kontrolleri uygulamak değil, ekonominin uyum sağlayacağını ve karlı olmayan ekonomik faaliyetleri terk edeceğini varsayarak fiyatları serbestleştirmektir. Azalan faaliyet, ister işgücü ister kaynaklar olsun, enflasyona neden olan mallara daha az talep yaratacak ve enflasyon toplam ekonomik çıktı ile birlikte düşecektir. Üretken kapasite yeniden tahsis edildiğinden bu durum genellikle ciddi bir durgunluk yaratır ve bu nedenle geçim kaynakları yok olan insanlar tarafından pek sevilmez (bkz. yaratıcı yıkım). ⓘ

Avrupa'da ilk enflasyon

Avrupa'nın enflasyonla ilk karşılaşması olan fiyat devrimi ilk olarak tefecilerin günahkarlıklarına bağlandı. 1550'den itibaren de, Salamanca Üniversitesinin araştırmaları yoluyla İspanyol altınının ve gümüşünün kıta içine akmasına bağlandı. "İspanya'yı yoksul yapan" diye yazıyor bir yorumcu "onun zenginliğidir". Çağdaş tarihçilerin görüşü fiyatların vahşice dalgalanması ve hükümetlerin bununla başedebilmek için madenî paralarındaki altın ve gümüş miktarını tekrar tekrar azaltma çabalarıyla bulansa da, on altıncı yüzyıldaki genel eğilimin düzenli fiyat artışı olduğu tümüyle ortadadır. Örneğin madenî para kaynağı kısmen kısıtlı olan Fransa'daki tahıl fiyatları 1600'de 1500'e göre yedi kat fazlaydı. ⓘ

Enflasyonun hız ve şiddet dereceleri

Enflasyonlar, hız ve şiddet derecelerine göre bir takım sınıflara ayrılabilir:

• Aşırı (hiper) enflasyon: Daima moneter karakterli olan bir talep şişkinliğidir. Emisyonun hızla kabarması, tüketime karşı talebi artırır. Bu, aşırı enflasyonun bir özelliğidir.Aylık enflasyon haddinin bir yıl boyunca en az %50 arttığı ve böylece yıllık enflasyon haddinin yaklaşık 13000 olduğu enflasyon türüdür.Bir enflasyon dolaşımındaki parayı tahrip etmekte, yabancı paraların ya da yabancı parayla mevduat hesapların yerli paranın yerini almasına sebep olur (bu olguya para ikamesi denir).
• Kronik (müzmin) enflasyon: Moneter karakterli olabilir veya olmayabilir. Bu tip enflasyonun özelliği, hızının düşük fakat süresinin uzun olmasıdır.
• Belirsiz enflasyon veya sürünen enflasyon: Özelliği fiyat yükselişlerinin yavaş bir tempo izlemesidir. Bu çeşit enflasyonda, para kıymetinin bir yıldan diğerine kaydettiği düşüklüğü çok defa faiz haddi telafi edebilir. Sürünen enflasyon, %3- %8 gibi tek haneli enflasyon haddine denir.
• Dört nala enflasyon: %25-%80 gibi iki haneli enflasyon haddine denir. ⓘ

Dış kaynaklar

• Enflasyon ve pahalılık arasındaki farka dair bir makale için 5 Şubat 2005 tarihinde Wayback Machine sitesinde arşivlendi.
• "American Institute for Economic Research" sitesinde ABD Dolarının yıllara göre değişiminin hesaplanması23 Ekim 2019 tarihinde Wayback Machine sitesinde arşivlendi. ⓘ

ⓘ